储能行业专题研究系列一：政策需求共振国内储能扬帆起航-230403（24页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 储能指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 投资评级:看好(首次)-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2022/032022/082023/01000300.SHCI005477.CI政策需求共振，国内储能扬帆起航 储能专题研究系列一 证券研究报告/行业研究 投资要点 政策端：“双碳”目标正加速，能源转型推动储能发展 2020年9月，第七十五届联合国大会一般性辩论上，习近平主席提出“双碳”目标，走绿色发展的必由之路。能源结构转型是实现碳

2、中和的关键路径，但由于电网消纳能力有限，能源转型带来诸多挑战。储能能够有效提升电网接纳清洁能源的能力，解决大规模清洁能源接入带来的电网安全稳定问题。需求端：经济性改善+电站配储拉动储能需求 一方面，我国在原有商业模式的基础上，探索独立储能新模式，储能的经济性不断提升；另一方面，各省市分别对大型风光电站提出配储要求。我们预计2023年我国储能需求为24.6GW/53.6GWh，同比87.0%/104.3%。长期来看，随着新能源发电量占比的进一步提升，预计我国新能源的配储比例与配储时长都将提升，预计至2025年我国储能总需求将达到64.4GW/158.2GWh，2021-2025年复合增长率为52

3、.7%/60.8%。储能技术多元化发展，电化学储能发展迅速 因成本低、寿命长、技术成熟，物理机械储能，尤其是抽水蓄能应用广泛，但受地理环境制约、投资高、建设周期长等影响发展渐缓；电磁储能和光热储能综合效率高，但尚处于技术开发阶段；电化学储能性价比高，已经进入商业化阶段，随成本的逐渐降低，我们认为电化学储能将是新型储能的主要应用类型。投资建议 建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。风险提示 配套政策落地风险；新能源装机不及预期风险；原材料价格波动风险；技术颠覆风险。2 目录 一、能源结构转型趋

4、势明确，储能重要性不断凸显.4 1.“双碳”目标正加速，能源转型趋势明确.4 2.电网消纳能力有限，能源转型带来诸多挑战.6 3.储能在能源转型中扮演着重要角色，重要性不断凸显.7 二、商业模式不断改善，储能需求快速放量.9 1.探索独立储能商业新模式，破解储能收益难题.9 2.国内外装机量快速提升，配储有望成为主流发展模式.10 3.电站规划装机加速，市场空间潜力庞大.13 三、技术路线多点开花，商业化进展持续推进.15 1.储能技术多元化发展，电化学储能为业界主流方向.15 2.电化学储能系统是以电池为核心的综合能源控制系统.17 3.中游部件制造：产业链核心环节，储能成本下降的关键.19

5、 四、投资建议.22 五、风险提示.23 图表目录 图 1：零碳路径能源排放模型.5 图 2：零碳路径模型能源排放结构图.5 图 3：电网消纳能力阶段图.6 图 4：典型日光伏功率曲线.7 图 5：弃光机理图.7 图 6：弃风机理图.8 图 7：储能应用场景.8 图 8：全球累计储能装机规模.10 图 9：国内累计储能装机规模.11 图 10：2022 年全国新型储能装机各技术占比.17 图 11：全国电化学储能市场累计装机规模.17 AUaXlYjZ9XlWrYtWrYaQaO8OtRpPoMpMlOoOtPiNoOmQ9PnNvMxNsPtOvPnNrN 3 图 12：电化学储能产业链.1

6、8 图 13：电化学储能系统结构示意图.18 图 14：锂电池工作原理示意图.19 图 15：电池管理系统主要功能.20 图 16：能量管理系统功能框架图.21 图 17：电池过充热失控过程.21 表 1：2022 年碳中和主要政策梳理.4 表 2：主要储能模式收益来源.9 表 3：各省份主要配储政策.11 表 4：我国储能装机需求预测.13 表 5：储能技术对比.15 表 6：不同类型储能变流器差异.19 4 一、能源结构转型趋势明确，储能重要性不断凸显 1.“双碳”目标正加速，能源转型趋势明确 自京都议定书签订以来，气候变化成为世界范围内的重要议题。减少温室气体的排放以应对气候变暖成为世界