国防军工行业报告：航空发动机产业稳健增长紫光国微拟回购股份-230401（18页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|行业周报2023 年 4 月 1 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级行业投资评级强于大市强于大市|维持维持行业基本情况行业基本情况收盘点位1534.6952 周最高1709.8952 周最低1162.27行业相对指数表现行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所研究所分析师:鲍学博SAC 登记编号:S1340523020002Email:研究助理:王煜童SAC 登记编号:S1340123030010Email:近期研究报告近期研究报告中邮军工周报 3 月第 4 周：军工细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势-2023.

2、03.26国防军工行业报告国防军工行业报告航空发动机产业稳健增长，紫光国微拟回购股份航空发动机产业稳健增长，紫光国微拟回购股份航空发动机产业稳健增长航空发动机产业稳健增长航空发动机产业稳健增长航空发动机产业稳健增长。航发动力和航发控制两家公司作为航空发动机产业链核心标的，业绩实现稳健增长。2022 年，航发动力实现营收 370.97 亿元，同比增长 8.78%，实现归母净利润 12.68 亿元，同比增长 6.75%；航发控制实现营收 49.42 亿元，同比增长 18.88%，实现归母净利润 6.88 亿元，同比增长 41.18%。从航发动力和航发控制两家公司经营目标看，2023 年度，航发动力

3、目标营收 422.65 亿元，较 2022 年增长 14%，预计实现归母净利润13.58 亿元，较 2022 年增长 7%；航发控制目标营收 54.50 亿元，较2022 年增长 10%。我们认为我们认为，航发赛道长坡厚雪航发赛道长坡厚雪，航发产业链受新机航发产业链受新机列装、航发国产化率提升和实战化训练三个因素驱动列装、航发国产化率提升和实战化训练三个因素驱动，“十四五十四五”后后期将继续保持高景气度。期将继续保持高景气度。紫光国微拟回购股份彰显信心紫光国微拟回购股份彰显信心2023 年 3 月 30 日，紫光国微发布股份回购公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或

4、员工持股计划。本次回购资金总额 3-6 亿元；回购价格不超过 130 元/股。本次股份回购彰显出管理层对于公司未来持续稳定发展的信心和长期内在价值的积极认可，为进一步建立健全长效激励机制打好基础，充分调动公司员工的积极性，有利于提升团队凝聚力，激活公司创新动能，促进公司健康、可持续发展。投资建议投资建议建议关注两条主线：建议关注两条主线：1 1）航空航天高景气延续，建议关注其中增）航空航天高景气延续，建议关注其中增长更持久、有超额增速的标的长更持久、有超额增速的标的，包括钢研高纳、菲利华、盟升电子、图南股份、高德红外、航天电器、国博电子、航发控制、中航沈飞、北摩高科等；2 2）除航空航天装备放

5、量外，建议关注军工新技术、新）除航空航天装备放量外，建议关注军工新技术、新产品产品、新市场新市场，包括国睿科技、华秦科技、光启技术、臻镭科技、亚光科技、航天彩虹、中无人机、北方导航、宝钛股份等。风险提示风险提示军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1 1 核心内容核心内容.4 41.11.1 航空发动机产业稳健增长航空发动机产业稳健增长.4 41.21.2 紫光国微拟回购股份彰显信心紫光国微拟回购股份彰显信心.4 41.31.3 投资建议投资建议.5 52 2 行情概览行情概

6、览.5 52.12.1 军工板块表现军工板块表现.5 52.22.2 个股表现个股表现.5 52.32.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平.6 62.42.4 陆股通持股及其变化陆股通持股及其变化.7 73 3 数据跟踪数据跟踪.8 83.13.1 定增数据跟踪定增数据跟踪.8 83.23.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪.10103.33.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪.12123.43.4 新股信息跟踪新股信息跟踪.15154 4 风险提示风险提示.1616EYcZlYlXeYnUuVrYsXbRbPaQtRoOoMnOjMmMqMlOnNtQbRr