电力新能源行业：新能源汽车终端市场景气度不佳光伏新增装机迎来开门红-230324（15页）.pdf

1、 2023 年年 03 月月 24 日日 电力新能源电力新能源 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利润有望重分配，润有望重分配，23 年风电装机可期年风电装机可期 2023.02.09 上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求同时进一步刺激下游需求 2022.12.29 各行业景气度维持高位，但略有降温各行业景气度维持高位，但略有降温 2022.

2、11.28 新能源汽车维持高景气度新能源汽车维持高景气度 风光长期持续向风光长期持续向好好 2022.11.01 核电审批加速，储能建设加码，关注景气方核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向向 2022.09.30 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 逆变器出海销售回落；新能源汽车上游材料持续

3、涨价，下游需求出现萎缩，新技术突破导致技术路径发生改变 投资评级：投资评级：中性中性 相对指数表现相对指数表现 智能制造组智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）分析师：王雪萌（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577003 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师）分析师：陈梦瑶（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521120002 汽车汽车 分析师：宋辛南（分析师）分析师：宋辛南（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520070001 新材料新能源新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师

4、）分析师：唐贵云（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521070002 新能源汽车终端市场景气度新能源汽车终端市场景气度不佳不佳 光伏新增装光伏新增装机迎来开门红机迎来开门红 报告摘要报告摘要 电网及电源设备：电网及电源设备：2023 年 1-2 月电网基本建设投资额与去年基本持平，投资金额为 319 亿元，同比增速为 1.92%；电源基本建设投资额年初就开启高增速，1-2 月投资金额达到 676 亿元，同比增速为43.5%，其中光伏的同比增速更是高达 201.06%；逆变器 1-2 月累计出口金额达到 134.4 亿元，增速达 150.26%，增速持续攀高，其中，荷

5、兰（52.47 亿元）、德国（10.56 亿元）、巴西（8.27 亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。新能源汽车新能源汽车：2023 年以来新能源汽车终端市场景气度较低，产销量增速较此前下滑较为明显，新车销售中新能源渗透率也有所下滑。基于此，终端车企大多纷纷选择参与降价促销，将导致其盈利能力下降，并进一步将成本压力向上游传导，导致整个产业链业绩承压。材料方面，上游锂矿价格自开年后持续下跌，当前价格与去年末的高点相比下跌幅度约 49%，从而也带动了正极材料价格下跌；此外电解液价格延续了此前的降低趋势；其他材料价格则保持相对稳定。光伏行业光伏行业：在产业链价格下跌的刺激下，国内装机大幅增长，出口

6、整体平稳。2023 年 1 月至 2 月，我国光伏新增装机达到 20.37GW，同比增长 87.57%；出口方面，1 月、2 月我国光伏出口金额分别为 40.32亿美元、37.66 亿美元，同比增长 24.53%、-7.79%。硅料价格在 1 月中旬触底反弹，目前整体维持 20 万元/吨至 25 万元/吨的区间水平，随着未来新增产能的投放，硅料价格有望震荡下行。下游各环节整体保持相同趋势，但是呈现一定的分化。硅片环节由于高纯石英砂的限制，在需求旺盛的背景有望呈现一定的溢价，同时薄片化趋势明显，N 型占比也将提升。电池片环节迎来新技术爆发期，topcon 技术规模量产，异质结、钙钛矿等技术加速布