德龙激光-公司深度报告：精密激光设备平台泛半导体、钙钛矿等领域成长可期-230325（33页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|自动化设备 http:/ 1/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 德龙激光(688170)报告日期：2023 年 03 月 25 日 精密激光设备平台，精密激光设备平台，泛泛半导体、半导体、钙钛矿等钙钛矿等领域成长可期领域成长可期 德龙激光德龙激光深度报告深度报告 投资要点投资要点 深耕激光精细微加工领域，深耕激光精细微加工领域，稀缺可自制固体激光器的技术驱动型激光厂商稀缺可自制固体激光器的技术驱动型激光厂商 公司成立于 2005 年，主营精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁和加工服务，是国内少有的同时覆盖激光器和精密激光加工设备的厂商。2019-2021 年营业

2、收入复合增速达 25%，归母净利润复合增速达 107%，根据业绩快报，2022 年公司实现营收 5.7 亿元，同比增长 3%，归母净利润 0.7 亿元，同比下降 23%。制造业转型升级驱动激光设备行业制造业转型升级驱动激光设备行业高高增长，公司细分赛道市占率国际领先增长，公司细分赛道市占率国际领先 随我国传统制造业加速转型升级，激光加工设备的智能化、标准化、连续化优势突显，激光设备市场快速扩容。2022 中国激光产业发展报告预计 2022 年我国激光设备市场规模将达到 876亿元，2015-2021年 CAGR达 15.5%，。根据 CINNO Research，公司在 2020 年中国大陆泛

3、半导体激光设备市占率 15%（第三名），在2016-2020 年中国大陆的主要面板厂的激光切割设备市占率 12%（第三名）。泛泛半导体：激光半导体：激光精密加工顺应下一代技术迭代需求精密加工顺应下一代技术迭代需求，公司具备先发优势公司具备先发优势 1）MicroLED：被视为具有颠覆性和革命性的下一代显示技术，“巨量转移技术”和“巨量检测修复技术”是 MicroLED 产业化关键技术，公司配合京东方、华灿光电等客户进行小批量工程测试，Micro LED 激光剥离及激光修复设备已交付客户并实现收入，MicroLED 激光巨量转移设备已获得头部客户订单。2）碳化硅：）碳化硅：是第三代半导体之星，高

4、压、高功率下应用场景下性能优越。根据中商产业研究院，受益于新能源汽车及光伏领域需求的高速增长，预计 2022-2024 年全球碳化硅功率半导体市场 CAGR 达 21%。公司碳化硅晶锭激光切片技术已完成工艺研发和测试验证，正积极开拓市场。新能源：向光伏、锂电大市场进军新能源：向光伏、锂电大市场进军，绑定钙钛矿、锂电池核心客户，绑定钙钛矿、锂电池核心客户 1）钙钛矿：钙钛矿：钙钛矿被认为是下一代光伏新技术，激光设备是钙钛矿单结电池产线的必需设备。我们测算2030年我国钙钛矿电池激光设备市场空间有望达125亿元，八年 CAGR达80%。公司已经推出钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备，首套钙钛矿太阳能

5、电池生产整线设备（百 MW 级）已顺利交付客户并实现收入。2）锂电池：）锂电池：在新能源车、储能等旺盛需求带动下，锂电池产业高速增长，根据中商产业研究院，预计 2022 年我国锂电池出货量将达 489GWh，五年 CAGR 为43%。公司锂电板块已布局光纤脉冲激光除膜设备、超快激光金属高品质打标设备，自研的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获头部客户首台订单。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.7、1.0、1.5亿元，同比增长-24%、42%、57%，对应 PE 为 75、53、34 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提风险提示：示：下游需

6、求不及预期；研发进度不及预期；新客户导入不及预期等 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：李思扬分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 基本数据基本数据 收盘价￥48.44 总市值(百万元)5,006.76 总股本(百万股)103.36 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 549 568 694 989(+/-)(%)31%3%22%43%归母净利润 88 67 95 149(+/-