1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 运营商加码算力基础设施建设运营商加码算力基础设施建设 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信运营通信运营 增持增持 (维持维持)研究员 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 联系人 王兴王兴 SAC No.S0570121070161 +(86)21 3847 6737 联系

2、人 高名垚高名垚 SAC No.S0570121080027 +(86)21 2897 2228 联系人 王珂王珂 SAC No.S0570122080148 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中兴通讯 000063 CH 41.51 买入 美格智能 002881 CH 38.35 增持 移远通信 603236 CH 152.75 买入 中国移动 600941 CH 107.30 买入 中国电信 601728 CH 8.02 买入 中国

3、联通 600050 CH 7.70 增持 数据港 603881 CH 41.82 买入 紫光股份 000938 CH 32.25 增持 长光华芯 688048 CH 143.64 买入 炬光科技 688167 CH 163.40 买入 七一二 603712 CH 39.14 买入 海格通信 002465 CH 13.40 增持 上海瀚讯 300762 CH 16.71 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 3 月 26 日中国内地 专题研究专题研究 本周观点本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 3.66%，同期沪深 300 上涨 1.72%，创业板指上涨 3.34%。2022 年

4、三大运营商业绩稳步增长，移动云/天翼云/联通云收入均实现翻倍增长。资本开支方面，2023 年运营商资本开支进一步向算力领域倾斜，在算力领域合计资本开支将同比增长 34%至 981 亿元。我们认为，数字中国建设背景下，三大运营商加码算力基础设施建设，有望带动服务器、交换机、光模块等算力基础设施领域需求增长。建议关注：中兴通讯、美格智能、移远通信、中国移动、中国电信、中国联通、数据港、紫光股份、长光华芯、炬光科技、七一二、海格通信、上海瀚讯。周专题：三大运营商业绩稳步增长，加码算力基础设施建设周专题：三大运营商业绩稳步增长，加码算力基础设施建设 2022 年三大运营商业绩稳步增长，服务营收合计为

5、15,662 亿元，同比增长7.98%，增速较 2021 年提升 2.2pct；净利润合计 1,604 亿元，同比增长2.5%。其中，产业数字化业务已成为驱动运营商收入增长的第一引擎，云计算业务增长亮眼，中国电信/中国移动/中国联通 2022 年云业务收入分别达到 579/503/361 亿元，同比增长 108%/108.1%/121%。资本开支方面，根据各公司 2022 年业绩会材料，2023 年三大运营商合计资本开支将同比增长 2%，资本开支结构进一步向算力领域倾斜，2023 年运营商在算力领域资本开支将同比增长 34%至 981 亿元，有望拉动算力基础设施领域需求增长。工信部：工信部：1

6、-2 月我国电信业务收入累计完成月我国电信业务收入累计完成 2803 亿元，同比增长亿元，同比增长 7.9%据 C114 通信网 3 月 23 日报道，工信部发布的 2023 年 1-2 月份通信业经济运行情况显示，我国电信业务收入稳步提升，电信业务总量持续两位数增长。1-2 月份，我国电信业务收入累计完成 2,803 亿元，同比增长 7.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 17.7%。固定互联网宽带业务收入平稳增长；移动数据流量业务收入低速增长；新兴业务收入较快增长，12月份共完成业务收入 629 亿元，同比增长 25.7%，其中云计算和大数据收入同比增速分别达 69.8%和 3