机械行业出口专题：外部环境改善工业品出海预期差逐步显现-230322（25页）.pdf

1、 机械设备/行业专题报告/2023.03.22 请阅读最后一页的重要声明！机械行业出口专题 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 分析师分析师 张豪杰 SAC 证书编号：S0160522090002 联系人联系人 孟欣 相关报告 1.刀具行业深度报告 2023-03-16 外部环境外部环境改善改善，工业品出，工业品出海预期差逐步显现海预期差逐步显现 核心观点核心观点 欧美工业景气度欧美工业景气度待提升待提升。受疫情影响，欧美制造业 PMI 于 2021 年 3 月见顶后持续下探，2022

2、 年 10 月后欧元区低迷有所缓和，2023 年 1 月欧元区制造业 PMI 回升至 48.8；2023 年 2 月欧、美市场消费者信心指数分别为-20.6/67.0，较上月-22.2/65.9 有所回升，欧美经济仍持续承压；疫情导致美国储蓄率超额上涨，通胀调整或将难度加大；随着美国防疫政策松动，美国库存销售比逐步回调，2022 年 12 月零售商库存销售比达 1.26，仍低于疫情前水平，恢复程度有限；受新冠疫情、地缘政治危机影响，21、22 年全球供应链持续出现危机，近期供应链压力有所缓和，但供应链修复速度恐落后于需求回升。海外工业品需求海外工业品需求有望有望提振。提振。2022 年，中国机

3、械出口额前五的国家和地区分别为美国、中国香港、日本、德国和荷兰。美国地产供给进入稳定期，2010 年开始美国新屋销售呈现波动上升趋势，2021 年开始进入平稳阶段，预计未来保持稳定趋势，地产韧性持续；2022 年美国固定资产投资中建设和设备 GDP上涨促基建升温，随着美国基建法案、G7 全球基建计划推进，海外工业品需求有望提振。六因素或将助推工业品出海持续向好六因素或将助推工业品出海持续向好。航运成本压力得到缓解，2022 年三季度开始美西和欧洲两线运价同比由正向负过渡，2023 年来集装箱结算运价指数稳定回落至低位区间，出口链运费压力减小；2022 年后本币总体呈贬值趋势，利好美元定价的国内

4、出口企业；2022 年下半年原材料价格开始逐步回落，国内钢材价格波动相比国际市场更小，海外企业面临更大的成本压力；国内企业海外布局逐步完善，龙头企业陆续在海外布局分公司、子公司、生产基地等，全球化经营理念日益落实；国内新能源品类产品力提升，电动化战略得到重视，电动产品成功打开海外市场；国内工业自动化程度持续攀升，并更多专注于高端制造，国内厂商智能化工厂建设走在前沿。投资建议：投资建议：海外工业品出口有望成为一大预期差，一方面来自于美国利率上半年可能见顶的趋势，另一方面来自美国制造业回流、基建重启对于美国工业品需求的拉动作用。从近期多个品类的微观订单跟踪来看，开年美国需求仍然保持在较好水平；同时

5、，欧美本土面临供应链修复落后于需求回升、劳动力短缺等问题，国产工程设备的海外替代进程明显按下加速键，机械产业链向中国转移趋势进一步明确。建议关注浙江鼎力、三一重工、捷昌驱动、春风动力、得邦照明、浩洋股份、银都股份等。风险提示：风险提示：贸易摩擦加剧、市场竞争加剧、国内企业海外拓展速度不及预期、欧美复苏低于预期等。-23%-16%-10%-3%4%11%机械设备沪深300上证指数 机械设备/行业专题报告/2023.03.22 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 表表 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿

6、元）收盘价收盘价（03.21）EPS（元）（元）PE 投资评级投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603338 浙江鼎力 296.16 55.29 1.82 2.26 2.92 44.10 25.88 20.03 增持 600031 三一重工 1,638.36 17.30 1.43 0.60 0.80 15.96 32.15 24.11 增持 603583 捷昌驱动 109.24 24.75 0.71 3.01 1.30 69.90 9.45 20.66 未覆盖 603129 春风动力 215.91 125.69 3.01 5.37 6.84 57