精测电子-公司深度报告：平板显示检测设备龙头半导体前道检测核心标的-230317（21页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|通用设备 http:/ 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 精测电子(300567)报告日期：2023 年 03 月 17 日 平板显示检测平板显示检测设备设备龙头，半导体前道检测核心标的龙头，半导体前道检测核心标的 精测电子精测电子深度报告深度报告 投资要点投资要点 受益于受益于 OLED 扩张和扩张和 Mini/Micro-LED 新品迭代，公司作为平板显示检测龙头新品迭代，公司作为平板显示检测龙头企业，将有望延续业绩增长企业，将有望延续业绩增长 根据 Frost&Sullivan 数据，2020 年国内 OLED 面板出货量约为 120 万平方米，预计 2

2、020-2025 年出货量年复合增长率为 38.43%，市场份额将由 1.32%进 一步提升至 5.03%。2021 年 Mini/Micro-LED 领域新增投资超过 750 亿元，随着 M-LED新型显示技术产业化的快速推进，叠加生产工艺更为复杂，良率提升难度更高，将带动新型显示器件检测行业的快速发展。公司作为平板显示检测领域的龙头企业，紧跟行业发展趋势，产品覆盖传统及新型显示技术。另外公司技术能力不断提升，产品能力从模组端向要求更高的阵列/成盒端升级，并已取得积极进展。我们认为公司能够持续巩固龙头地位，紧随行业变化，实现业绩持续增长。顺利打入半导体前道检测市场，顺利打入半导体前道检测市场

3、，把握国产替代的时代机遇把握国产替代的时代机遇 2020 年全球半导体前道检测市场空间高达 76.5 亿美金，但是行业准入门槛极高，国产化率不足 5%。公司于 2018 年开始进入半导体检测领域市场，目前以上海精测和武汉精鸿两大子公司为载体，已实现前道/后道检测全领域布局，是实现半导体设备国产替代宏大事业的重要参与方。公司已与中芯国际、长江存储等头部客户建立合作关系，业务成长通道已经打开，未来发展可期。锂电设备千亿市场，为公司业绩增长带来全新动能锂电设备千亿市场，为公司业绩增长带来全新动能 电动汽车和储能业务的蓬勃发展，为锂电池产业链带来了巨大的市场机会。预计到 2025 年全球主要动力锂电池

4、厂商的规划产能将达到 4335GWh，2025 年全球锂电池设备也将超过 2000 亿元。公司于 2018 年开始进入锂电池设备市场，聚焦中后段设备，已顺利进入核心锂电客户供应链体系。2022 年上半年公司在锂电设备领域在手订单快速增长，实现销售收入 1.1 亿元，较上年同比增长 494.41%。我们认为，公司的锂电设备业务已进入爆发式增长阶段，成为公司整体业务增长的新动能。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们预计公司 2022-2024 年营收分别为 27.94/33.82/43.02 亿元，同比增长15.98%/21.05%27.19%；预计 2022-2024 年归母净利润分别为 2.84

5、/3.55/5.06 亿元，同比增速分别为 47.57%/25.23%/42.42%。对应 EPS 为 1.02/1.28/1.82 元。参考可比公司，预计 2022-2024 年公司 PE 分别为 65/52/36 倍。公司业务处在拥有广阔市场、关系国家产业链安全的重要赛道，未来发展前景光明，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示风险提示 消费电子复苏不及预期、新能源/半导体拓展不及预期、毛利率下滑风险 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 基本数据基本

6、数据 收盘价￥66.01 总市值(百万元)18,360.31 总股本(百万股)278.14 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 浙商证券 2023 年半导体设备行业投资策略：聚焦自主可控、国产替代 2022.12.03 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 2408.95 2793.96 3382.17 4301.87(+/-)(%)16.01 15.98 21.05 27.19 归母净利润 192.29 283.76 355.35 506.08(+/-)(%)-31.31 47.57 25.23 42.42 每