1、 如何理解汽车行业价格战？Table_Industry 汽车 Table_ReportDate2023 年 03 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）汽车汽车 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱： 曹子杰 汽车行业研究助理 联系电话：13522702936 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号

2、楼 邮编：100031 如何理解汽车行业价格战？如何理解汽车行业价格战？2023 年 03 月 20 日 本期内容提要本期内容提要:特斯拉率先降价，价格战由新能源车蔓延至燃油车。特斯拉率先降价，价格战由新能源车蔓延至燃油车。2023 年燃油车购置税优惠和新能源车国补取消，1 月 1 日比亚迪、哪吒、零跑等新能源车企选择小幅提价，由消费者和车企共同承担补贴退出损失；1 1 月月 6 6 日日特斯拉宣布降价特斯拉宣布降价，主力车型 Model 3 和 Model Y 降价幅度在 2-4.8 万元不等；面临特斯拉降价压力，多家造车新势力跟进降价；1-2 月河南、上海、陕西、天津、沈阳等地方政府相继推

3、出汽车促销政策，补贴金额在几千到一万元不等；3 3 月初，地补政策加码，价格战蔓延至燃油车市月初，地补政策加码，价格战蔓延至燃油车市场场，湖北省政府联合东风系汽车为主的多家车企推出巨额购车补贴，东风系旗下的车型最高优惠达到 9 万元；随后杭州、合肥、北京、成都等地方政府，奇瑞、吉利、广汽、长安、比亚迪等主机厂纷纷跟进降价，价格战全面扩散。本本轮轮价格战特征价格战特征：地域广、品牌多地域广、品牌多、降幅大。降幅大。（1）地域广：地域广：从 1 月开始，包括北京、上海、浙江、河南、山西、吉林、云南、天津、海南、贵州、河北、黑龙江、湖北等十余省市相继出台一系列补贴政策。（2）品牌多：品牌多：特斯拉降

4、价后，小鹏、问界等多家新能源车企跟进，湖北省政府联合东风汽车开展巨额价格补贴后，长安、广汽、上汽、吉利等纷纷加入价格战，截至目前共有超过 30 个品牌参与其中。（3）降幅大：降幅大：本次价格战愈演愈烈，各主机厂普遍降价在一万元以上，部分品牌降价力度空前，如湖北东风汽车最高优惠 9 万元，成都单车最高补贴可达 15 万元。我们认为本次我们认为本次价格战背后原因价格战背后原因有有：（1）汽车类产品占社零消费约 10%，地方政府有动力通过汽车行业促销拉动经济增长；（2）补贴政策于 2022年底退出，开年后汽车销售压力加大；（3）合资品牌电动化转型迟滞，产品力下降，受到新能源及自主品牌的挤压；（4）国

5、六 B 标准切换在即，国六 A 车型库存亟待消化。本轮本轮价格战推演价格战推演：（1）阶段一：阶段一：政企联合政企联合促销促销，类似“类似“囚徒困境囚徒困境”。我们预计 2023 年 3 到 6 月底，各地开展价格补贴、各汽车品牌加入价格战，短期内将对销量增长形成有效拉动，但中长期看价格体系混乱也会造成部分消费者持币观望，同时降幅较大的车企品牌力受损或不可逆转。（2）阶段二：价格战价格战长期长期存续，但消费者更多聚焦“技术、存续，但消费者更多聚焦“技术、产品、服务”产品、服务”，市场份额向头部集中，市场份额向头部集中。伴随地补逐步退出，消费者的关注点从单一价格拓展到车企的技术、产品、服务，部分

6、品牌即使持续降价对销量的刺激作用或也有限，我们预计在此阶段市场份额将加速向头部自主及新能源品牌集中，二三线品牌市场份额或面临长期下滑趋势。（3）阶段三：阶段三：部分二三部分二三线品牌及新势力出局。线品牌及新势力出局。弱势合资品牌逐渐被淘汰出局，退出中国市场；弱势造车新势力或面临收购整合。投资建议：投资建议：我们认为汽车产品价格的适度下调，有助于激发消费者的购买需求，但采取简单的价格竞争策略绝非长远之计，尤其是在当前pPpO2YfWeUcWoWeXzW6McMaQnPnNmOnOkPrRpMkPoMqR7NmMuNNZnRpRMYoPzQ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 电动