有色金属行业：银行业危机发酵美联储降息预期升温继续推荐黄金板块-230320（18页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究周报行业研究周报 Table_IndustryName 有色金属行业有色金属行业 Table_ReportDate 2023 年年 3 月月 20 日日 Table_Title 银行业危机发酵，美联储降息预期升温继续银行业危机发酵，美联储降息预期升温继续推荐黄金板块推荐黄金板块 有色金属有色金属行业行业 推荐推荐(维持评级维持评级)核心观点核心观点:Table_SummaryTable_Summary 市场市场行情回顾行情回顾：本周上证指数上涨 0.63%，报 3250.55 点；沪深 300 指数下跌0.21%，报

2、 3958.82 点；SW 有色金属行业指数本周下跌 2.12%，报 4777.89 点。在 A 股 31 个一级行业中，本周有色金属板块下跌 2.12%，涨跌幅排名第 24名。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.49%、5.90%、-3.76%、-4.31%、-3.69%。重点金属价格数据重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 67220 元/吨、18230 元/吨、22520 元/吨、15405 元/吨，175960 元/吨、183520 元/吨，较上周变动幅度分别为-2.78%、-

3、0.74%、-2.47%、1.58%、-3.93%、-3.29%。本周上期所黄金、白银分别收于 432.44 元/克、5059.00 元/千克，较上周变动幅度分别为 3.93%、5.40%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 1993.70 美元/盎司、22.75美元/盎司，较上周变动幅度分别为 6.77%、10.94%；美元指数收于 103.86，较上周同比变化-0.75%；美国 10 年期国债实际收益率下跌 15 个 bp 至 1.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 55.75 万元/吨、985 万元/吨、197 万元/吨，182.5 元/公斤，较上周

4、变动幅度分别为-8.23%、-6.64%、-0.51%、-1.08%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 315000 元/吨、266000 元/吨、395400 元/吨、4900美元/吨，较上周变动幅度分别为-10.00%、-14.19%、-4.12%、-2.00%。本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 31 万元/吨、18.13 美元/磅、17.35 万元/吨、4.3 万元/吨，较上周分别变动-1.59%、2.14%、0.58%、0.00%。投资建议投资建议：美国 2 月 CPI 同比增长 6%，连续第八个月下滑，为 2021 年 9

5、 月以来新低；核心 CPI 同比增长 5.5%，连续第六个月下降，为 2021 年 12 月来新低，美国通胀继续呈回落趋势。此外，尽管美联储与美国政府迅速采取措施抑制美国硅谷银行倒闭所引发的溢出效应，但美国银行业与金融市场在本周仍然遭遇到了较大冲击，并有从小银行向瑞信等大行业扩散的趋势。高利率环境下银行业所面临的资金与流动性风险正逐步暴露与放大。在银行业暴雷的风险下，美联储或将被迫放缓加息进度。目前市场对于美联储 3 月加息 50 个基点的预期已从此前最高的 80%以上下降至目前的 0%，而加息 25 个基点的概率上升至 62%；且市场对于美联储降息的预期也迅速升温，预计美联储最快将于 6月开

6、始降息。降息预期下本周美国 10 年期国债收益率继续下降 15bp，驱动黄金价格大幅上涨。我们继续推荐黄金板块，建议关注银泰黄金（000975）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）。Table_Authors 分析师分析师 华立：021-20252650： 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露：010-80927659： 分析师登记编码：S0130522040004 特别感谢：特别感谢：金飞宇 行业动态报告行业动态报告/有色金属行业有色金属行业 请务必阅读正文