中国有色金属行业：铜铝加工企业开工率继续回升经济复苏持续强化-230317（19页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)工业金属：工业金属：开工率环比提升，消费端持续回暖。开工率环比提升，消费端持续回暖。2月1日-3月3日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.44%、-8.12%；上期所铜、铝价涨跌幅分别为+0.17%、-1.96%。据 SMM 数据，本周（2.25-3.2）国内主要精铜杆企业周度开工率录得 62.1%，环比上周回升 3.5 个百分点，下游订单增量明显，成品库存出现一定下降，下周精铜杆开工率仍有望小幅回升。电线电缆方面，大型线缆企业目前订单充足，企业成品库存出现下降。光伏、海缆以及高压线订单保持向好趋势，地产方面在“保交楼”等利好政策下，我们认为地产端铜消费有望回暖。电解铝需

3、求有望随着旺季来临持续上行。电解铝需求有望随着旺季来临持续上行。本周国内铝下游加工龙头企业开工率为 61.8%，环比上涨 0.3 个百分点。临近消费旺季，下游订单持续回暖，尤其是铝线缆及型材需求持续复苏。3 月为铝下游季节性旺季，我们认为在地产等行业优惠政策拉动下，开工率将继续维持上行。我们认为 2023 年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。能源金属：能源金属：新能源车销量持续增长，或预示下游需求加快复苏。新能源车销量持续增长，或预示下游需求加快复苏。2 月 1 日-3 月 3

4、 日，电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂涨跌幅为-18.7%、-21.7%、-12.3%，长江钴价格上涨 4.0%，硫酸镍价格不变。据比亚迪 23 年 2 月产销快报，2023 年 2 月新能源汽车销量 19.37 万辆，1-2 月实现新能源汽车销量 34.50 万辆，累计同比增长 90.1%。我们认为比亚迪销量数据展现出新能源汽车需求的复苏。同时财政部副部长许宏才表示，对于购置期在 2023 年的新能源汽车继续免征车辆购置税，我们认为政府对于新能源汽车的政策支持力度依旧，二季度新能源汽车需求的持续复苏可期。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、

5、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。贵金属：贵金属：美元指数下行叠加央行购金需求支撑，本周贵金属价格上涨，继续看好贵金属板块长期表现。美元指数下行叠加央行购金需求支撑，本周贵金属价格上涨，继续看好贵金属板块长期表现。2 月 1 日-3 月 3 日，COMEX 金价、银价分别下跌 5.29%、11.19%。本周伦敦现货金价上涨 1.67%，伦敦现货银价与上周收盘价维持不变。本周美元指数下行，降幅-0.70%。美国经济韧性仍存，加息距结束或仍有距离，美国 2 月制造业PMI 为 47.7，低于预期值 48，前值 47.4；2 月非制造业 PMI 为 55.1，高于预测值 54.5，前值 55.2。据

6、世界黄金协会，23 年 1 月各国央行净增黄金储备 31 吨，环增 16%，其中土耳其央行当月购买 23 吨黄金，中国人民银行当月购买 15 吨黄金，我们认为央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。稀土和小金属、新材料：稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。需求向好，稀土价格有望上涨。3 月 3 日氧化镨钕价格收于 64.20 万元/吨，较 2 月 1 日下跌 14.4%；2 月 1 日-3 月 3 日，锑价上涨 8.07%，钼精矿价下跌 6.43%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。