【研报】汽车行业：前事不忘后事之师系列研究报告（九）雷诺日产法国汽车工业及跨文化企业联盟研究-20200320[71页].pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 汽车汽车 推荐推荐（维持维持） 前事不忘，后事之师前事不忘，后事之师系列研究报告（系列研究报告（九九） 2020年年03月月20日日 雷诺日产：法国汽车工业及雷诺日产：法国汽车工业及跨文化跨文化企业企业联盟研究联盟研究 上证指数上证指数 2702 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 192 5.1 总市值（亿元） 16842 3.0 流通市值 （亿元） 13903 3.1 行业指数行业指数 % 绝对表现 -13.7 -4.0 -10.1 相对表现 -2.3 4.6 -3.7 资料来源： 相关报

2、告相关报告 本篇报告复盘了法国汽车工业和雷诺公司的发展历程，分析了日产公司陷入危机 的原因，最后分析了雷诺-日产联盟合作成功的原因。随着全球汽车行业的竞争进 一步加剧，未来跨国企业的之间的联盟和并购将增加。我们认为企业进行跨文化 合作时，可以借鉴雷诺-日产联盟的成功经验。 法国汽车工业法国汽车工业走向衰落走向衰落，雷诺改革重获新生。，雷诺改革重获新生。法国汽车工业开始于 19 世纪 90 年代，二战曾遭受重创，战后恢复快速发展。80 年代，在一系列因素的交 互作用下，法国汽车工业走向没落，法国车企处于改革的边缘。自 20 世纪 80 年代中期，雷诺经历了两次危机，聚焦核心业务，提高了产品质量、

3、实现了 精准营销、完成了民营化的过渡、降低了产品成本，从一个毫无竞争力、濒 临破产的亏损企业，转型成为世界汽车行业中效益最好的公司之一。 日产早期发展日产早期发展良好良好，90 年代陷入年代陷入经营经营危机。危机。日产自诞生开始便不断完善生产 能力，产量逐年增加，虽在二战期间受到战时经济限制，发展曾陷入停滞， 但战后恢复快速，主要通过提升产品力和注重技术开发使企业进入了高速发 展期，成长为世界级的汽车公司。20 世纪 90 年代，受宏观因素影响，日本汽 车企业遭遇强烈打击，日产在此期间不仅未适应市场和需求的变化，反而暴 露出产品、市场、经营、公司结构等自身的一系列问题，陷入经营危机。 雷诺雷诺

4、-日产联盟成立，双方进入发展新阶段。日产联盟成立，双方进入发展新阶段。1999 年雷诺-日产联盟成立之后， 首先对日产进行了大刀阔斧的改革，从产品、市场、经营和公司结构等方面 进行完善，使日产提前一年实现了全面复兴，之后业绩不断增长，企业实现 了跨越式发展。同时，雷诺充分发挥联盟的协同作用，在市场、经营、技术 上与日产进行优势互补，获益匪浅。2005 年雷诺-日产联盟在销量上已位居全 球汽车制造商第四的位置。 投资策略：投资策略：雷诺-日产这一一跨文化联盟的成功非常值得思考和借鉴，包括合作 前已达成一致的战略与原则；在尊重双方品牌和文化的基础上进行合作；建 立共同管理的机构协助联盟发展；在商业

5、上实现充分的优势互补，尤其是利 用合作企业对本土文化和市场的熟悉度。选择投资标的时，如果相关公司能 够达成合理的合作原则，有效地统筹战略和资源，尊重彼此，利用协同效应 为双方利益作出积极贡献，这样的合作成功概率更大，在投资时可多关注。 风险提示：风险提示：随着人力成本和原材料价格的提升，如果不能提高企业的经营效 率，控制成本，有可能使公司遭遇危机；行业进入变革期，如果公司不能把 握行业和产品未来的发展趋势，有可能丧失原有的优势，陷入经营危机；企 业间的联盟与合并如果不能有效整合双方资源，有可能无法来带协同作用， 甚至会影响企业原本的发展。 汪刘胜汪刘胜 0755-25310137 S10905

6、11040037 杨献宇杨献宇 S1090519030001 -20 -10 0 10 20 Mar/19Jul/19Nov/19Feb/20 (%) 汽车沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 前言 . 8 第一部分 复盘法国工业及雷诺公司发展历程 . 9 一、法国汽车工业的历程（19 世纪 90 年代-1985） . 9 1.1 法国汽车工业早期 . 9 1.1.1 辉煌一时，经历一次又一次的冲击 . 9 1.1.2 战后恢复，重返辉煌 . 10 1.1.3 日本竞争者崛起，法国汽车工业危机潜伏 . 11 1.2 自 20 世纪 80 年代起逐渐落后的