德龙激光-公司首次覆盖报告：精密激光加工设备一体化供应商高端应用领域增量可期-230315（33页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 32 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 精密激光加工设备一体化供应商，高端应用领精密激光加工设备一体化供应商，高端应用领域增量可期域增量可期 德龙激光（688170.SH）首次覆盖报告2023.3.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘海博刘海博 制造产业首席 分析师 S1010512080011 李越李越 机械行业首席 分析师 S1010521010008 李睿鹏李睿鹏 机械分析师 S1010519040003 公司是专注于精密激光加工行业的一体化设备供应商，业务包括精密激光加工公司是专注于精密激

2、光加工行业的一体化设备供应商，业务包括精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁和激光加工服务，设备、激光器、激光设备租赁和激光加工服务，主要应用方向为半导体、显示、主要应用方向为半导体、显示、新型电子和新能源等领域，新型电子和新能源等领域，客户覆盖中电科、华灿光电、京东方、华星光电、客户覆盖中电科、华灿光电、京东方、华星光电、东山精密等众多下游知名厂商。公司积极拓展东山精密等众多下游知名厂商。公司积极拓展新兴新兴高端应用领域，目前已成功高端应用领域，目前已成功研发碳化硅晶锭激光切割设备、研发碳化硅晶锭激光切割设备、Micro LED 激光巨量转移设备、以及钙钛矿激激光巨量转移设备、以及钙钛矿激光

3、加工设备等，公司业绩有望快速修复，迎来高增长。我们看好公司长期发展光加工设备等，公司业绩有望快速修复，迎来高增长。我们看好公司长期发展前景，预计公司前景，预计公司 2022/23/24 年实现归母净利润为年实现归母净利润为 0.7/1.3/1.7 亿元，对应亿元，对应 EPS预测为预测为 0.66/1.22/1.65 元，现价对应元，现价对应 2022/23/24 年年 PE 为为 76/41/31 倍。倍。公司概况：优秀的精密激光加工设备一体化供应商。公司概况：优秀的精密激光加工设备一体化供应商。公司专注于精密激光加工行业，主要产品与服务包括精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁和激光加工服

4、务，应用方向覆盖半导体、显示、新型电子及新能源等领域。公司与中电科、三安光电、华灿光电、京东方、华星光电、东山精密等众多下游知名客户建立了稳定合作关系。受疫情影响，公司 2022 年前三季度业绩暂时承压，营业收入和归母净利润分别为 3.57 亿、0.35 亿元，同比分别-1.78%、-30.62%。行业分析：中国成为全球最大的激光设备市场，精细微加工领域爆发需求增量。行业分析：中国成为全球最大的激光设备市场，精细微加工领域爆发需求增量。受益于制造业产业升级以及国家出台的系列有利政策，中国激光设备市场规模持续扩大，2021 年销售收入达 821 亿元，占全球激光设备市场销售收入的61.4%。据

5、Laser Focus World 预测，2022 年中国激光设备市场规模有望达到150 亿美元。整体来看，激光设备市场的需求增长主要有两个来源：1）存量替）存量替代代：激光加工技术逐渐替代传统加工方式，实现加工制造工艺的优化升级；2）增量需求增量需求：激光技术逐步向精细微加工的增量市场拓展，皮飞秒超快激光器应用需求持续提升。根据中国科学院武汉文献情报中心发布的2021 中国激光产业发展报告，2020 年我国超快激光器市场规模为 27.4 亿元，国产皮飞秒超快激光器出货量由 2015 年的 40 台增长至 2020 年的 2100 台，5 年间增长超 50倍。据前瞻产业研究院预测，2026 年

6、我国超快激光器市场规模有望达到 62 亿元，预计未来激光设备在精细微加工领域的应用需求将持续提升。公司分析：发挥激光产业一体化优势，全面拓展高端应用领域。公司分析：发挥激光产业一体化优势，全面拓展高端应用领域。公司是国内少有的激光加工设备全产业链公司，长期坚持激光器自研自产，已实现核心零部件的自主可控，并且公司自研的固体超快激光器性能行业领先，有力保障了公司的成本和技术优势。在增量市场方面，公司全面拓展高端应用领域：1）半导）半导体领域体领域：公司进一步增加半导体激光加工设备产品线，已完成碳化硅晶锭切割技术的工艺研发，目前设备已进入客户端测试验证阶段；2）显示领域）显示领域：公司推出激光转印技