军工行业航天强国系列报告（一）：卫星互联网航天强国新基建-230313（16页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 03 月 13 日 推荐推荐（首次）（首次）航天强国系列报告航天强国系列报告（一）（一）中游制造/军工 受益于星链商业模式的成功受益于星链商业模式的成功、大国安全的、大国安全的需要需要及中国星网集团的成立，我们认及中国星网集团的成立，我们认为中国卫星互联网或将进入加速为中国卫星互联网或将进入加速发展发展阶段阶段。大国安全与商业价值双重驱动卫星互联网发展大国安全与商业价值双重驱动卫星互联网发展。卫星互联网作为空天一体化网络新基建，为用户提供全空域与全时域网络通信服务，在军民领域均有较为广泛的应用。我们认为卫星互联网短期发展诱因是

2、大国安全，长期发展看商用市场。轨道与频率资源日益紧张，卫星互联网轨道与频率资源日益紧张，卫星互联网建设建设或将加速或将加速。考虑到低轨卫星系统轨道及频段资源有限，在轨资源采取“先占先得”的规则。美国星链计划已经占有较多轨道资源，为了抢占有利资源，中国卫星互联网或将进入加速发展阶段。关键技术攻关不断取得关键技术攻关不断取得突破突破，航天产业链或将走向，航天产业链或将走向商业商业。我国商业航天从 15年正式开始发展，在可回收火箭、一箭多星与低成本低轨卫星等多个领域均取得了显著成果。我们认为随着商业航天技术成熟落地，或将加速卫星互联网的建设与壮大。卫星产业市场空间巨大卫星产业市场空间巨大，重点关注新

3、兴产业链。，重点关注新兴产业链。卫星产业市场潜力巨大，但是考虑到目前整个产业链处于初级阶段。作为产业链的基础，火箭及卫星产业中新兴产业火箭最先受益，重点关注火箭及卫星产业中有源相控阵、国产芯片与卫星应用等。卫星制造标的：卫星制造标的：铖昌科技、国博电子、中国卫星、航天电器、康拓红外、霍莱沃。火箭制造标的：火箭制造标的：航天电器。卫星应用标的：卫星应用标的：航天宏图、中科星图。风险提示：风险提示：技术突破不及技术突破不及预期；预期；总体规划总体规划调整调整带来带来市场市场空间空间变化变化；民用产民用产业链进展业链进展不及不及预期预期。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）100 2.0 总市值（

4、亿元）15660 1.9 流通市值（亿元）13093 1.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 2.3 10.2 相对表现 5.4 17.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、军工行业事件点评国防预算增速符合预期，加速军事信息化与智能化发展2023-03-06 2、军工行业周报（0227-0305）：军费提速叠加国改加持，关注军工核心标的2023-03-06 3、军工行业事件点评国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动2023-03-05 王超王超 S1090514080007 梁程加梁程加 S1090522060001 -30-20-1001020Mar

5、/22Jul/22Oct/22Feb/23(%)军工沪深300卫星互联网，航天强国新基建卫星互联网，航天强国新基建 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录正文目录 一、大国安全与商业需要双轮驱动，卫星互联网进入快速发展期.4 二、卫星互联网的加速组建，或将带来整体产业的变革.7 1、卫星互联网应用空间广阔.7 2.一箭多星、可回收与低成本小卫星将为未来卫星互联网的发展方向.9 三、卫星产业市场空间巨大，产业链市场化逐步提升.11 1.从国企到民企，卫星互联网或将带来航天产业链的变革.11 2.卫星产业市场空间巨大，重点关注卫星产业链中新兴领域.13 四、风险提示.15 图表目录图表

6、目录 图 1：2029 年全球近低轨道卫星布局及占比.5 图 2：2029 年全球近低轨道卫星占比.5 图 3：我国首个商业航天发射场开工示意图.6 图 4：陆海空天一体化信息网络的物理架构图.6 图 5：2021 年 1-9 月中国与全球在轨卫星结构占比对比.8 图 6：2021 年 1-9 月中国与全球在轨卫星应用占比对比.8 图 7：“巢湖一号”拍摄的火山数据.8 图 8：“海丝一号”拍摄火山数据影像.8 图 9：华为 mate50 系列手机通信功能示意图.9 图 10：iphone14 卫星通信功能示意图.9 图 11：中国北斗导航产业市场规模/亿元.9 图 12：“长征六号”首飞成功