计算机行业：“AI+平台化”双轮驱动云计算开启新纪元-230311（56页）.pdf

1、 “AI+平台化”双轮驱动，云计算开启新纪元 西南证券研究发展中心 计算机研究团队 2023年3月 1 核心要点 云计算市场慢复苏，业绩疲软但韧性不减 2022年受能源价格上涨、美元指数走高、地缘政治影响等外部因素影响，全球企业IT支出下滑0.2%，云计算厂商增速放缓，行业经历了一轮“泡沫挤压”，市值有所回调。但同时，IaaS企业坚持“云+应用开发+企业软件”策略，仍维持较高利润率，规模效应渐显；SaaS企业坚持“平台+生态”发展，维持稳健增长，EMCLOUD Index 公司整体收入增速为27%，毛利率维持在70%以上，韧性较强。全球IT支出稳增长，AI赋能开启新纪元 2023年全球IT支出

2、保持稳增，下游CAPEX投入有望迎来上行周期。根据Gartner的最新预测，2023年全球范围IT支出预计达到4.5万亿美元，同比增长2.4%，虽然受全球范围通货膨胀的影响，消费者购买力下降并导致设备支出收缩，但是企业整体的IT支出仍然强劲。ChatGPT引发海量算力需求，云计算厂商迎来新一轮景气度上行。根据测算，训练成本方面，假设模型参数1750亿，算力利用率40%，训练时长1个月计算，需要15531块A100 GPU，1941个8-GPU服务器。推理成本方面，假设月活跃用户1亿，用户平均每人每天3次提问，每天提供3亿次回答，单次响应回答50个单词，A100 GPU生成一个单词约350毫秒计

3、算，需要60764块A100 GPU，7596个8-GPU服务器。ChatGPT的孵化也将反哺云厂商的AI能力，随着ChatGPT与云产品的加速融合，行业加速朝“自动化”、“数智化”发展进程，产品竞争力进一步夯实，商业价值再度拓宽。投资建议：历经2022年大幅回调，云计算板块估值水平已具备性价比。在全球经济复苏以及AI赋能双重催化下，建议关注云基础设施层的三大运营商、应用领域的金山办公（688111）、金蝶国际（0268.HK）、用友网络（600588）、汉得信息（300170）等。风险提示：技术研发进展不及预期风险、全球IT开支不及预期风险、核心研发人才流失风险、下游企业上云需求不及预期风险

4、、市场竞争加剧风险。9WbUaYfV8X9WdXaYaQbP8OpNmMmOsRiNrRnOfQnMtQbRqQmMwMpNqPMYnNrQ2 目 录 2 二、云计算-SaaS 2 一、云计算-IaaS 1.1 云计算市场概况 1.2 海外IaaS厂商发展现状 1.4 低代码、AI+成为2023年云计算发展新趋势 1.5 ChatGPT方兴未艾，云厂商加速布局 1.6 算力需求大幅增加，云计算拐点将至 1.7 加大AI算力投入，智算中心建设加速推进 1.8 我国IaaS市场特色发展趋势 1.3 我国IaaS厂商发展现状 全球云计算市场逐步回暖，增速实现触底反弹。根据 Gartner 统计，20

5、21 年以 IaaS、PaaS、SaaS 为代表的全球公有云市场规模达到 3307 亿美元，增速达 32.5%。其中，IaaS、PaaS、SaaS市场规模分别同比增长42.7%、39.3%、23.6%至916亿美元、869亿美元、1522亿美元。全球云计算服务市场集中度较高，2021年亚马逊、微软、阿里云为全球IaaS前三厂商，占据69.54%市场份额，国内厂商阿里云、华为云、腾讯三家合计占全球17%的市场份额。数据来源：Gartner，中国信通院，西南证券整理 全球IaaS市场规模 1.1 云计算市场概况 307 369 483 642 916 20.2%30.9%32.9%42.7%5%1

6、0%15%20%25%30%35%40%45%0100200300400500600700800900100020172018201920202021全球IaaS市场规模（左轴，亿美元）增速（右轴，yoy）199 362 491 624 869 81.9%35.6%27.1%39.3%5%15%25%35%45%55%65%75%85%95%0100200300400500600700800900100020172018201920202021全球PaaS市场规模（左轴，亿美元）增速（右轴，yoy）全球PaaS市场规模 961 1086 1222 1231 1522 13.0%12.5%0.7