波士顿：车企如何在下行市场逆势而起：识变从宜制胜有道[24页].pdf

1、许刚、谢天、徐杨、Thomas Palme、刘恭毅 识变从宜，制胜有道 车企如何在下行市场逆势而起 目 录 概要 1 1. 市场展望： 25年持续增长落下帷幕 2 1.1 短期仍将下行 3 1.2 长期前景乐观 4 1.3 车企面临利润压力 8 2. 制胜良策： 跑赢新形势下的中国乘用车市场 10 2.1 维持稳定 10 2.2 厚积薄发 11 2.3 全面转型 12 3. 刻不容缓： 车企需要采取什么样的行动？ 14 3.1 行动方案 14 3.2 具体举措 14 波士顿咨询公司 概要 凛冬已至：市场下行态势仍将持续两年左右，恢复增长前还将下探约4%。但是，这并 不意味着中国汽车市场的增长引

2、擎就此熄火。 形势错综复杂：市场下行遭遇新技术的关键投资窗口，对此前未曾有过类似经历的车 企提出了严峻挑战。据预计，车企盈利能力平均下降20%30%，如何在寒冬中生存下来， 将是一些车企必须直面的问题。 求生存，更要求发展：车企应全盘考虑，寻求快速突围之道，并为更长远的发展打下 基础。做好充分准备在未来几年低盈利水平下尽可能保持组织健康运转，同时不放弃投资 长期能力建设。 十大建议举措：既能求得当下的生存机遇，亦能实现长期的发展愿景。车企若能实践 这十项举措，预计可将盈利能力提升20%30%左右。 当机立断：采取行动的最佳时机莫过于现在，我们强烈建议车企评估资源基础、上下 一心、协调一致，迅速

3、采取行之有效的战略举措。 识变从宜，制胜有道 车企如何在下行市场逆势而起 2020年1月 识变从宜，制胜有道车企如何在下行市场逆势而起2 1. 市场展望：25年持续增长落下帷幕 中国乘用车市场第一场寒冬来临。尽管这并不一定意味着中国的增长引擎彻底熄火， 但对从未经历过寒冬的主机厂商而言，确实构成挑战。 回顾中国乘用车市场的历史，以2010年左右为分水岭，此前，中国的乘用车市场呈现 低基数基础上的高增长态势，2001年2010年，年复合增长率超过30%。此后随着市场日 渐成熟，增长也日趋放缓。2010年2017年，年复合增长率降至10%左右。2017年开始， 乘用车市场进入负增长区域，连续25年

4、的增长正式告一段落。 导致市场下行的既有短期因素，如汽车购置税减免取消、国六排放标准过渡，以及当 前中美贸易争端等来自财政和国际贸易领域的冲击，也有更为长期的因素，诸如经济由两 位数的高增长进入中速增长阶段；人口结构发生逆转在2010年，2050岁人口占总 人口的比例降至约50%，下降的趋势一直持续，2019年进一步降至约45%；与此同时，高 线城市人口和车辆保有量趋近饱和，进一步增长空间有限（参阅图1） 。 我们预测，市场下行还将持续两年，恢复增长前还将下探约4%，此后市场将回归温和 增长态势。目前已能看到下行动力减弱的迹象。着眼长期，参照特定国家在相同经济发展 阶段的态势，我们相信，重回增

5、长轨迹的中国乘用车市场依然具备一定的增长潜力。 1 1 20% 10% 0% 30% 3 GDP增速 24 2001 2002 2003 2004 2005 14 200620152007 200820122009 3 2010 2011201720142019估 2 20182020 2021 203020162013 5 6 9 13 4 18 20 2323 21 16 乘用车销量GDP增速2050岁人口 50%45% 10 0 30 20 40 乘用车销量 （百万辆） 总保有量低，增速较快市场逐渐成熟，增速放缓 2121 31 12 长期因素：经济和人口 GDP增速放缓 年轻人口减少

6、高线城市渐趋饱和 叠加因素：财政政策和外贸关系 取消购置税减免 国六排放标准切换 中美贸易战 -11% -4% 增速变负 21至30年 年均复合 增长率45% 来源：IHS数据库；全国乘联会；中国汽车流通协会；BCG分析。 图1 | 中国乘用车市场结束25年增长 波士顿咨询公司 识变从宜，制胜有道车企如何在下行市场逆势而起3 市场下行又与对关键技术的投资窗口相叠加，构成“双重打击” 。中国的主机厂商在 应对利润下降的同时，还要为未来发展下注。这一态势或促使行业进一步整合，改变当前 碎片化的市场格局。那些近年来持续亏损并丧失市场份额的主机厂商，将被迫出局。 1.1 短期仍将下行 乘用车市场出现即