【华金证券】埃泰克（603293）-新股覆盖研究：埃泰克-260401（11页）.pdf

1、http:/ 年 04 月 01 日公司研究证券研究报告埃泰克（埃泰克（603293.SH）新股覆盖研究新股覆盖研究投资要点投资要点 本周三（4 月 1 日）有一家主板上市公司“埃泰克”询价。埃泰克（603293）：公司主要从事汽车电子产品的研发、生产及销售，同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务。公司2023-2025年分别实现营业收入30.03亿元/34.67 亿元/36.09 亿元，YOY 依次为 38.10%/15.45%/4.11%；实现归母净利润 1.91 亿元/2.12 亿元/2.46 亿元，YOY 依次为 107.96%/11.19%/15.88%。根据公司初步预测，202

2、6Q1 营业收入较 2025 年同比增长 4.58%至 7.26%，归母净利润同比增长 3.55%至 5.40%。投资亮点：投资亮点：1、公司由奇瑞合资设立，在股权结构、高管人员、业务合作三、公司由奇瑞合资设立，在股权结构、高管人员、业务合作三方面形成紧密且稳定的协同关系方面形成紧密且稳定的协同关系。2002 年国内汽车关键零部件配套能力正处于初期阶段，奇瑞汽车作为中国少数的自主品牌汽车企业，为加速实现关键零部件的独立自主、突破外资和合资品牌的技术封锁，故与澳籍博士 CHENZEJIAN 合资设立企业；目前奇瑞汽车持有公司 14.99%的股份、为公司主要股东之一。而从高管人员结构来看，除实控人

3、 CHEN ZEJIAN 先生曾任奇瑞汽车工程研究院副院长外，副董事长李中兵先生有着 20 年奇瑞任职经历、财务总监李秋生先生亦有 10 余年奇瑞财务部任职经历。与此同时，奇瑞汽车为公司第一大客户，2025H1 来自奇瑞汽车的收入占比达 50%以上，双方已建立长期稳定的业务合作关系；公司亦借助奇瑞平台，不断实现业务规模的扩容。2、公司为我国少数具备多功能域汽车电子产品开发能力的国产供应商、公司为我国少数具备多功能域汽车电子产品开发能力的国产供应商之一，尤其在车身域控制领域占据显著竞争优势。之一，尤其在车身域控制领域占据显著竞争优势。公司自 2002 年成立起始终深耕汽车电子领域，发展初期从数字

4、仪表、车身控制等领域起步，逐步形成车身控制全栈式解决方案供给能力，成功打破国际汽车电子厂商在该领域的长期垄断，并于 2008 年开拓新能源汽车动力域业务；后续为契合汽车智能化发展，又于 2016 年开展车载毫米波雷达产业化研究进入到智能驾驶域、于 2021 年通过收购伯泰克切入智能座舱域，成为国内少数具备多功能域汽车电子产品开发能力的国产供应商之一。截至目前，公司已在汽车电子行业、尤其是车身控制领域占据较高行业地位。客户拓展方面，公司进入了奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团等自主品牌整车厂商以及理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车等造车新势力的供应体系，并与福特、雷诺、小米汽车、印度 Mahind

5、ra 等新客户开展洽谈业务；其中小米已通过小米长江基金、海南极目、小米智造合计间接持有公司 14.07%的股权。根据高工智能汽车研究院的统计，公司在 2024 年中国市场（不含进出口）自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器份额为 25.50%、连续三年排名第一。预期在汽车电动化、智能化与网联化深度融合背景下、汽车电子占汽车成本比例有望提升，叠加自主化趋势的持续推进，或利好以公司为代表的国产标杆企业。同行业上市公司对比：同行业上市公司对比：公司聚焦汽车电子部件领域；根据业务的相似性，选取德赛西威、均胜电子、华阳集团、经纬恒润为埃泰克的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年可比上市公司的平

6、均收入规模为 247.95 亿元，平均 PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 24.83X，销售毛利率为 19.58%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率暂未及可比公司平均。汽车|汽车零部件交易数据交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）134.32流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S报告联系人戴筝筝相关报告相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（晨光电机）-2026 年 33 期-总第 670 期 2026.3.30华金证券-新股-新股专题覆盖报告（隆源股份）-2026 年 32 期-总第 669 2026.3.27华金证券-新股-新股