电气设备行业光伏辅材系列专题报告~上游篇：以量代价量利双收-230307（85页）.pdf

1、证证券研究券研究报报告告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请请仔仔细细阅阅读读在在本本报报告告尾部尾部的的重重要要法法律律声声明明光伏辅材系列专题报告光伏辅材系列专题报告上游篇上游篇 以以量代价量代价 量利双收量利双收张文臣张文臣SAC执业证书编号：S09105230200042023年年3月月7日日 电气设备电气设备行业评级：领先大市行业评级：领先大市-A-A请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点核心观点2023年全球装机有望达到年全球装机有望达到360GW。俄乌战争事件加剧了新能源替代的进程。根据pvinfolink的预测，2023年全球

2、光伏的新增装机量将达到326360GW。中国新增光伏装机将达到120125GW。产业价值链利润再分配，结构性机会凸显。产业价值链利润再分配，结构性机会凸显。硅料环节新增产能落地缓解供应紧张，利润水平预期逐步回归。硅片环节高纯石英砂或将紧缺，硅片龙头超额利润可期。电池片环节N型技术发展迅速，结构性机会凸显。组件环节竞争加剧，期货属性有望缓解一定压力。逆变器环节储能微逆市场加持，高增速可期。光伏玻璃环节供给充足，龙头优势明显。胶膜环节EVA粒子供给紧平衡，POE市占率有望提升。背板环节产能供给充足，集中度或将提升。其他辅材类（支架、边框、焊带、银浆、接线盒）盈利修复可期。展望展望2023年，我们认

3、为光伏行业景气度持续向上，板块依然存在结构性投资机会。投资主线如下：年，我们认为光伏行业景气度持续向上，板块依然存在结构性投资机会。投资主线如下：一是受益于新技术进步的电池片及相关设备环节。一是受益于新技术进步的电池片及相关设备环节。建议关注：通威股份、爱旭股份、钧达股份、中来股份、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。二是受益于原材料相对紧缺，产业话语权较强的胶膜和硅片环节。二是受益于原材料相对紧缺，产业话语权较强的胶膜和硅片环节。建议关注：福斯特、海优新材、赛伍技术、隆基绿能、TCL中环、上机数控、双良节能、京运通。三是受益于储能与微逆细分市场高增的逆变器环节。三是受益于储能与微逆细分市场高增的逆

4、变器环节。建议关注：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技。四是有盈利改善预期的辅材（支架、边框、焊带、银浆、接线盒等）环节。四是有盈利改善预期的辅材（支架、边框、焊带、银浆、接线盒等）环节。建议关注：中信博、鑫博股份、宇邦新材、帝科股份、通灵股份、快可电子。五是受益于整个行业需求高增速的组件一体化环节。五是受益于整个行业需求高增速的组件一体化环节。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升。9W8XeUfVeZeZcWeU6MdNaQtRrRnPmPlOpPoNjMqQxP8OrRuNwMmQrPwMnRpR请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录目录010

5、204030506光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展多晶硅环节相关辅材梳理多晶硅环节相关辅材梳理拉棒拉棒&切片环节相关辅材梳理切片环节相关辅材梳理总结总结投资建议投资建议风险风险提示提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1.光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展1.1 政策政策+技术双轮驱动，光伏产业实现规模化发展技术双轮驱动，光伏产业实现规模化发展 碳中和政策目标之下，全球新碳中和政策目标之下，全球新增光伏装机保持持续增长。增光伏装机保持持续增长。巴黎协定通过国家自主贡献的方法建立了新的气候治理体制，包

6、括美国、德国在内的多个国家都公布了“双碳”发展战略。俄乌战争之后，欧洲多个国家加大了追求能源独立的步伐，光伏发电成为其中最重要的选项。技术的进步极大地推动了全球技术的进步极大地推动了全球光伏产业的发展。光伏产业的发展。一些技术的发展，例如硅料中改良西门子法的推广、金刚线切割的应用、PERC电池的推广等，导致成本的持续下降，推动了光伏在全球更大范围的应用。02000004000006000008000001000000201020112012201320142015201620172018201920202021中国中国欧洲欧洲美国美国印度印度日本日本其他其他截至截至2021年全球光伏累计装机容