国防军工行业专题报告：全球商业航天观察1“卫星互联网”时代是否已到来？-230305（23页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 国防军工行业专题报告 全球商业航天观察 1：“卫星互联网”时代是否已到来？2023 年 03 月 05 日 投资建议：2022 年以来，全球商业航天领域变化较多，尤其在低轨星座建设进展方面，海外明显加速。国际方面：1）亚马逊计划在 2023 年为 Kuiper 星座计划发射 2颗低轨原型卫星；2）2022 年 7 月，英国 OneWeb 与法国 Eutelsat 合并；3）马斯克“Starlink”星链进展迅速。截至 2023 年 2 月 18 日，累计已发射近 4000颗卫星。并且在 2022 年 12 月推出“S

2、tarshield”星盾计划，明确提出将服务于美国国家安全。“星链”面向普通消费者和商业机构，而“星盾”仅为美国政府提供安全服务。“星盾”计划或将从根本上提升美军通信侦察、空间态势感知和天基防御打击能力。国内方面：1）2021 年 4 月，中国星网公司成立，我们国家也制定了相应的低轨卫星发射计划；2）2022 年 10 月，中国星网公开了通信卫星项目中标结果，或说明我国卫星互联网建设已有实质性进展；3）2023 年 2 月初，工信部发布相关文件，将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理，体现了政策在细分产业的下沉和落实。关于“6G”的讨论，近期市场关注度也在提升。我们认为，卫星互联

3、网在国家政策支持、技术发展、产业资本助力等多重力量驱动下，有望加速发展，中长期空间较大。理由：“存量”低轨与频率资源愈加稀缺，海外巨头争相布局。1）“星链”总规划约 4.2 万颗低轨卫星星座，截至 2023 年 2 月 18 日，累计已发射近 4000 颗卫星。2）2022 年 9 月，美国 Lynk 公司宣布获得 FCC 颁发的卫星通信商业许可，并计划在 2025 年提供全球覆盖的持续宽带服务，届时预计会有约 5000 颗低轨卫星运行。3）根据 ITU 官网数据，截至 2022 年 12 月 31 日，全球累计申报NGSO 卫星网络计划 2240 个。我们认为，Starlink、OneWeb

4、、Lynk 等海外科技巨头加速布局低轨星座，“存量”低轨与频率资源或将愈加稀缺。政策支持叠加技术突破，“十四五”我国商业航天领域发展或有望提速。1）政策方面，卫星互联网于 2020 年被纳入国家“新基建”范畴；2021 年 4 月 26日，中国星网成立，旨在统筹卫星互联网行业发展。2）企业方面，星河动力、星际荣耀、蓝箭航天、零壹空间、天仪研究院、银河航天、微纳星空、长光卫星、航天驭星等商业航天公司快速崛起，优质民企正逐步成为推动我国航天产业创新发展的重要力量。我们认为，“十四五”期间国家对商业航天领域的支持力度有望继续加大，伴随我国低轨卫星的不断发展、北斗应用的全面铺开、卫星遥感的场景拓展以及

5、商业火箭相关技术的不断成熟，我国商业航天领域或有望实现加速发展。我们此前针对商业航天，从 Starlink、卫星工业化时代、商业火箭，以及卫星应用等多个角度进行过系统研究工作。建议关注产业链上/中/下游企业：1）卫星总装：中国卫星（我国小/微卫星龙头，卫星总装唯一上市公司）。2）航天配套：铖昌科技（星载射频芯片，市场份额占比高）、复旦微电（宇航级芯片）、佳缘科技（数据加密）、航天电器（航天应用连接器龙头）、盟升电子（天地通信核心配套企业）、天奥电子（授时产品）、臻镭科技（特种芯片等）、振芯科技（特种芯片）、北斗星通（北斗芯片）、华力创通、航天电子等。3）卫星运营及应用：中国卫通（卫星运营）、航

6、天宏图（遥感及导航应用）、中科星图（遥感应用）等。风险提示：行业政策变化风险；卫星互联网产业化进程不及预期。推荐 维持评级 分析师 尹会伟 执业证书：S0100521120005 电话：010-85127667 邮箱： 研究助理 孔厚融 执业证书：S0100122020003 电话：010-85127664 邮箱： 研究助理 赵博轩 执业证书：S0100122030069 电话：010-85127668 邮箱： 相关研究 1.国防军工行业 2023 年度策略：2023 展望：半程中的转折；分化中的新生-2022/12/20 2.国防军工行业 2022 年中期策略：基本面行稳致远；下半年行情拾阶