建材行业定期报告：地产市场转暖消费建材基本面有望改善-230305（24页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2023 年 03 月 05 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：水泥行业：复工加速需求回暖，价格稳中有涨。复工加速需求回暖，价格稳中有涨。本周（2/27-3/5，下同）全国水泥市场价格环比小幅上涨 0.03%。价格上涨区域有安徽北部、广东和重庆局部地区，幅度 10-30 元/吨；价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌，幅度 15-20 元/吨。价格方面，受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，以及下游需求提升，库存不断下降，水泥价格延续上行态势。成本方面，全国水泥煤炭价格差为

2、320.15 元/吨，环比上周下降 3.46 元/吨；库存方面，水泥库容比为 61.69%，环比上周下降5.37%。玻璃行业：玻璃行业：价格弱稳整理，库存继续累积。价格弱稳整理，库存继续累积。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价 1673 元/吨，环比-0.07%，同比下降 29.54%；成本方面，国内纯碱主流市场价格保持稳定，周内纯碱产量 62.36 万吨，环比涨幅 2.88%；产能方面，全国浮法玻璃日产量为 15.79 万吨，环比+0.89%，周产量110.19 万吨，环比+0.27%，同比-9.09%。企业开工率 78.43%，环比+0.38%。综合产能利用率 78.77%，环比+0.22%

3、；库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 8223.7 万重箱，环比+0.92%，同比+60.80%。库存天数 37 天，较上期+0.2 天。本周浮法玻璃日度平均产销率整体仍难达平衡，库存趋势仍是累库为主，增速有所放缓，地区间存在差异。玻纤行业：玻纤行业：无碱纱及电子纱延续弱势，报价下探。无碱纱及电子纱延续弱势，报价下探。1）本周无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势，部分厂价格进一步下调，但对市场刺激作用有限。近期，伴随主要大厂价格松动，3 月初重庆、山东部分厂报价亦有下调，报价降幅 100 元/吨左右。需求端看，多数深加工厂开工仍不及预期，且前期少量备货下，短期提货意向偏淡。2）周内国内池窑电子纱市

4、场行情仍延续偏弱走势，多数池窑厂产销偏淡下，近日部分厂报价有所下调，个别厂降幅较大。需求端来看，下游 PCB 市场整体开工持续偏低，且成品库存较高下，短期中下游备货意向偏淡。本周电子纱主流报价 7600-8500元/吨不等，环比下跌 9.55%，较上周降幅增加近 10 个百分点；电子布当前主流报价基本降至 3.6-3.9 元/米不等。消费建材行业：消费建材行业：需求有望受房地产回暖提振，短期需求有望受房地产回暖提振，短期 C 端确定性更高。端确定性更高。1-2月份，TOP100 房企拿地降幅明显收窄，头部房企销售额率先企稳，且据安居客数据，2023 年 2 月购房者信心指数为 106.7，环比

5、上涨 2.3%。消费者信心的修复+头部房企融资环境改善、销售额企稳，有望支撑房地产市场逐渐回暖。消费建材需求端有望得到支撑，短期内判断 C 端需求率先修复，主要考虑 1）疫后消费意愿和消费能力恢复，2）二手房市场回暖好于新房市场，3）22 年零售家装的积压需求在 23 年集中释放。成本端，除沥青以外，消费类建材主要原材料和燃料 23Q1（截至本周）均价均同比有所下滑，建筑涂料的原材料 Q1 价格降幅最大（钛白粉/环氧树脂同比-36%/-41%），其次为管材（PVC/PPR/HDPE 同比-28%/-9%/-9%），而防水企业传统会做沥青冬储以降低成本平滑毛利，总体来说若上游 M3 价格维稳，Q

6、1 消费建材成本端压力将同比改善，盈利能力有望提升。投资建议：投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股、志特新材；关注中国巨石、海螺水泥。风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。动力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）105 2.1 总市值（亿元）12028 1.4 流 通 市 值（亿元）9884 1.4 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 1 月涨4.3-8.9 相对表现 1 月相