商务及休闲男装行业深度报告：格局优化&商务需求复苏龙头公司迎变革创新红利-230305（34页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 03 月 05 日 推荐推荐（维持）（维持）商务商务及休闲及休闲男装行业深度男装行业深度报告报告 消费品/轻工纺服 疫情三年期间商务活动减少，商务休闲服饰消费需求被抑制，疫情三年期间商务活动减少，商务休闲服饰消费需求被抑制，本土本土中小商务中小商务及及休闲休闲男装男装品牌品牌产品同质化严重、库存积压、渠道关店，销售降幅明显；外资快产品同质化严重、库存积压、渠道关店，销售降幅明显；外资快时尚品牌亦大幅撤店时尚品牌亦大幅撤店。2023 年起商务社交需求补偿性恢复，商务休闲男装行业年起商务社交需求补偿性恢复，商务休闲男装行业格局优化

2、，格局优化，国内头部商务休闲男装品牌国内头部商务休闲男装品牌有望有望通过通过产品升级产品升级、品牌认可度、品牌认可度提升提升、渠道渠道结构优化结构优化实现市占率提升实现市占率提升。外部因素：外部因素：需求倾向分化需求倾向分化&商务社交需求恢复商务社交需求恢复&行业中小品牌出清行业中小品牌出清。纵观国内外行业发展历史，商务及休闲男装需求偏稳定。但由于疫情三年商务活动减少，消费需求被抑制，预计疫后将获得更多补偿性修复。需求倾向来看，高端消费需求稳定，高端品牌及一线奢侈品复苏弹性大。中产阶层消费趋于理性，更偏好兼具品质感及性价比品牌。部分定位中档的商务休闲男装及区域性小品牌受需求变迁以及疫情拖累，叠

3、加自身品牌老化、产品同质化、库存积压、渠道大幅度闭店。龙头品牌多年来持续变革：产品端年轻化及品质化升级龙头品牌多年来持续变革：产品端年轻化及品质化升级、渠道业态升级、供渠道业态升级、供应链提效控风险，以上因素共同推动品牌升级。应链提效控风险，以上因素共同推动品牌升级。海澜之家：海澜之家：坚持高性价比定位，近 3-5 年公司推出六维弹力、冰爽棉等功能性面料，持续提升产品功能性，并提高年轻化产品占比。保持逆势开店的同时优化店铺位置和业态，加速入驻二三线购物中心和商超百货。依靠线上专供品推出及多平台运营，近五年线上保持正增长。营销采用传统广告社媒宣传相结合的多元化方式，签约林更新，周杰伦强化年轻化战

4、略落地。比音勒芬：比音勒芬：国内高端商务休闲领军品牌，锚定高收入中年成功人士作为核心客群。通过与知名面料供应商合作强化产品功能性，推出更适合亚洲人体型剪裁和版型的产品，实现和国际品牌的差异化竞争。近年来持续推进渠道下沉&门店位置优化&扩面积，利用多元化渠道结构强化品牌辐射力。多年赞助高尔夫国家队明星代言强化品牌曝光。报喜鸟：报喜鸟：公司采用“多品牌、全渠道”运营战略。强化面料共研拓展产品适用场景。报喜鸟品牌推出运动西装新品类拓展新客群。哈吉斯着力产品融合休闲&运动属性开发新市场。公司推进大店策略提升单店店效，其中报喜鸟加速商场店向购物中心店转型，哈吉斯重点优化门店形象并加速渠道下沉。公司利用早

5、期积累的企业微信客户池为新社媒引流，签约明星强化品牌影响力。九牧王：九牧王：公司专注男裤产品开发，重塑“男裤专家”品牌形象。产品方面坚持爆款策略，缩减 sku 宽度，加强产品深度开发。研创拉伸率高达普通面料 4 倍的高弹面料，推出小黑裤、高弹牛仔裤、轻松裤等明星爆款产品。渠道方面公司推动“十代店”形象升级，加速入驻二三线购物中心及高端商业渠道，门店面积和店效持续提升。2018 年九牧王成为亚运会中国体育代表团的礼服供应商传递品牌价值，加强抖音等新社媒营销提升品牌传播度。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）311 6.3 总市值（亿元）22472 2.6 流通市值（亿元）17032 2.4 行

6、业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 6.1-5.8 相对表现 3.4 3.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、海外服装品牌销售数据跟踪点评运动品牌表现优于休闲品牌，库存趋于良性2023-02-12 2、海澜之家（600398）行业格局 优 化，男 装 龙 头 逆 势 启 航 2023-02-06 刘丽刘丽 S1090517080006 赵中平赵中平 S1090521080001 王梓旭王梓旭 研究助理 -25-20-15-10-505Mar/22Jun/22Oct/22Feb/23(%)轻工纺服沪深300格局优化格局优化&商务商务需求复苏需求复苏，龙头公司，龙头公