【研报】传媒行业深度报告：“影、剧、综”中综艺逆势发力板块景气度持续回升-20200706[26页].pdf

1、 证券研究报告 传媒传媒 行业研究/深度报告 “影“影、剧剧、综”中综”中综艺逆势发力，综艺逆势发力，板块景气度持续回升板块景气度持续回升 引引言言： 2020 年上半年，以青春有你青春有你 2 2、创造营、创造营 20202020和乘风破浪的和乘风破浪的 姐姐姐姐为代表的选秀类综艺节目持续火爆选秀类综艺节目持续火爆，以及以综艺制作能力起家的芒 果超媒用户数快速增长，市值也突破了千亿用户数快速增长，市值也突破了千亿。我们认为这背后最主要原因 在于近几年的强力监管政策下，影视内容各个细分板块发生了一定程度的 分化，使得综艺板块成为影视内容中确定性最强的细分板块。此篇报告，此篇报告， 从梳理影视板

2、块各个细分领域近几年的发展入手，以求从行业层面解答为从梳理影视板块各个细分领域近几年的发展入手，以求从行业层面解答为 何综艺节目能够在“影视寒冬”的环境下逆势发力何综艺节目能够在“影视寒冬”的环境下逆势发力，以及论述综艺板块近以及论述综艺板块近 几年的趋势和竞争格局的变化。几年的趋势和竞争格局的变化。 “影、剧、综影、剧、综”三者中，综艺受政策三者中，综艺受政策监管影响最小，逆势发力监管影响最小，逆势发力 2017 年以来，监管政策的趋严一定程度上抑制了影视内容的供给。因 此，在影视行业用户观看时长和收入规模进入缓慢增长的阶段，不同的影不同的影 视内容子板块相互间也构成了竞争的关系，“影剧综”

3、三者之间形成了存视内容子板块相互间也构成了竞争的关系，“影剧综”三者之间形成了存 量竞争的局面。量竞争的局面。 过去，由于影视剧行业在题材上过于依赖古装剧和玄幻剧，因此“限 古令”对影视剧的发展造成了较大的影响，也从很大程度上影响了电影的 创作；而综艺不受“限古令”的影响，题材上贴近现代生活，且在创作上 可操作空间更大、更加灵活。此外，综艺节目通过快速调整内容思路的方综艺节目通过快速调整内容思路的方 式，满足监管层对于内容内核的管控要求式，满足监管层对于内容内核的管控要求；而反观电影和电视剧由于很大而反观电影和电视剧由于很大 程度上受到剧本和题材的限制，因此很难在已有题材框架内对内容进行调程度

4、上受到剧本和题材的限制，因此很难在已有题材框架内对内容进行调 整以满足监管层对于内容内核上的要求。整以满足监管层对于内容内核上的要求。因此，综艺节目也成为了“影剧 综”三者中受政策影响最小的板块。 横向对比来看，综艺节目的播出时长占比在逐渐提升。横向对比来看，综艺节目的播出时长占比在逐渐提升。综艺节目的播 放时长占比从 2019 年 Q1 以来持续提升，到 2020 年 Q1 达到了 15.3%。纵纵 向对比来看，综艺节目虽然数量出现下滑，但是头部综艺的热度却持续上向对比来看，综艺节目虽然数量出现下滑，但是头部综艺的热度却持续上 升。升。TOP 30 热门综艺节目的平均热度指数从 2017 年

5、的 40.08 上升到 2019 年的 48.15。 网络综艺、海外模式借鉴和选秀类是目前综艺主要的发展趋势网络综艺、海外模式借鉴和选秀类是目前综艺主要的发展趋势 综艺节目近几年的发展趋势主要可概况为： 1 1） 网综化：） 网综化： 从近三年来看， 网络综艺播放数量已超越卫视综艺， 逐渐由小众开始成为主流； 2 2） 模式化：） 模式化： 借鉴海外综艺节目的模式，已成为近几年大多数爆款综艺的“标配”；3 3） 选秀类综艺崛起：选秀类综艺崛起：近几年选秀类综艺节目开始崛起，爆款率远高于其他类 型的综艺节目。2017-2019 年分别有 3 档、3 档和 2 档选秀类综艺节目进入 全网播放量前十

6、的榜单。 我们认为，选秀类综艺崛起主要有以下三方面的因素：第一，选秀类第一，选秀类 “2.02.0 版版”问世，弥补了高观赏性、综合性唱跳舞台的市场缺口；第二，第二，选 秀类综艺“Pick”Pick”文化的互动形式文化的互动形式符合新时代观众主动收视行为习惯；第第 三，三，选秀类综艺天然的高话题度天然的高话题度是成为爆款综艺的关键“杀手锏”。 行业行业评级：评级：增增 持持 报告报告日期日期： 20202020- -0 07 7- -0606 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 分析师：分析师：尹沿技尹沿技 执业证书号： S0010520020001 研究助理研究助理