浦东建设-公司深度报告：转型成效初显订单爆发奠定业绩基础-230301（29页）.pdf

1、 20232023 年年 0303 月月 0101 日日 转型成效初显，订单爆发奠定业绩基础转型成效初显，订单爆发奠定业绩基础 浦东建设浦东建设（600284.SH600284.SH）公司深度报告公司深度报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：黄俊伟分析师：黄俊伟 S1050522060002 联系人：华潇联系人：华潇 S1050122110013 基本数据基本数据 20232023-0303-0101 当前股价（元）7.31 总市值（亿元）71 总股本（百万股）970 流通股本（百万股）970 52 周价格范围（元）5.86-8.95 日均成交额（百万元）160.65 市场表现市

2、场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、浦东建设（600284）：Q3 业绩如期修复，订单高增提升 2023 年业绩增长确定性2022-10-30 2、浦东建设（600284）：转型成效初显，政策红利可期2022-09-26 浦东基建排头兵，核心竞争优势明显浦东基建排头兵，核心竞争优势明显 上海浦东建设股份有限公司成立于 1998 年，是以城市基建投资、工程建设为主业的区域龙头国企。1）公司系浦东发展集团下属唯一建筑施工上市公司，股东背景实力雄厚股东背景实力雄厚；2）公司公司主营业务主营业务明确明确，建筑工程施工业务近五年来营收占比在 90%以上，目前公司正转型“科技型

3、全产业链基建业务运营商”，探索全产业链战略转型提升盈利能力；3）公司盈利能公司盈利能力较强力较强，2022Q3 毛利率净利率分别为 7.51%/4.85%，净利率高于行业平均（-2.76%）；资产负债率处于合理区间，现金资产负债率处于合理区间，现金流状况良好，流状况良好，资产负债率为 71.14%，账面货币资金为 28.16亿、交易性金融资产 47.19 亿；再融资能力较强；再融资能力较强，上市以来直接融资额度达到 112.50 亿，银行授信额度达到 152.95亿，目前尚有 129.52 亿未使用，资金链断裂风险低，抗风险能力强；4）2022 年公司中标项目金额达到 167.88 亿，同比增

4、长 9%，新签订单为 168.21 亿，同比增长 17%，订单稳定增订单稳定增长反映了公司较强的抗风险能力和持续成长力。长反映了公司较强的抗风险能力和持续成长力。经济稳增长发力，基建行业拐点显现经济稳增长发力，基建行业拐点显现 2 20 02222 年国内经济增长放缓，出口、消费恢复乏力，基础设施年国内经济增长放缓，出口、消费恢复乏力，基础设施投资成为经济增长重要动力来源：投资成为经济增长重要动力来源：1 1）政策端：）政策端：稳增长政策密集出台，基建投资逆周期发力；2 2）资金端：）资金端：专项债发力，2022 年全国累计发行专项债 5.12 万亿，2019-2022GAGR 达到25.53

5、%；3 3）市场端）市场端：行业龙头订单猛增，行业拐点显现。且2023 年上海投资有望加速，我们预计将有超过 2000 亿基建投资增量释放。长三角一体化释放行业中长期红利，前瞻布局下长三角一体化释放行业中长期红利，前瞻布局下公司有望充分受益公司有望充分受益 疫情影响消退疫情影响消退+稳增长将加速长三角一体化进程，公司面临长稳增长将加速长三角一体化进程，公司面临长期发展机遇。期发展机遇。1 1）“基础设施互联互通”政策指引）“基础设施互联互通”政策指引将催生长三角大量基建投资，未来行业面临增量；2）目前长三角地区建筑业外向程度较低，区域一体化加速将会激励企业“走出区域一体化加速将会激励企业“走出

6、去”去”，从而提高经营效益；3）丰富的项目资源为建筑企业提供充足空间，据不完全统计，十四五期间据不完全统计，十四五期间，仅安徽省实施长三角一体化发展规划“十四五”重大项目 626 个，总投资约2.67 万亿元，江浙皖沪总体规划投资总额逾总体规划投资总额逾 1 16 6 万亿元万亿元，中长期发展空间广阔；4 4）公司在长三角建筑行业内具备优势）公司在长三角建筑行业内具备优势，具备丰富项目建设经验，积累了一定知名度与客户资源，目前已在常州、无锡等市承接多个项目，我们认为长三角一体化战略将在中长期维度为公司提供重要发展机遇。-30-20-10010203040(%)浦东建设沪深300公公司司研研究究