传媒行业AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别-230301（12页）.pdf

1、安信证券ESSENCE SECURITIES四行业专题2023年03月01日ESSENCEAa门传媒证券研究报告从“上网”到“上算”，由“网络世界投资评级领先大市-A至“虚拟现实”维持评级AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别首选股票目标价（元）评级目由体系去看层次与关系：治理层、共识层、技术层、生态层。我们认为研究体系存在四层嵌套关系，由内而外分别是治理层、共识行业表现层、技术层、生态层。1）治理层：“治理”是政治学范嗨。区块链作为技术是中性的，但Web3.0“二元对立”的色彩浓厚。2）共识层：亲300传媒“共识”在当下基本之金融属性。如NFT将数字内容“质变”为数字

2、3323%资产，并赋予其全球流动性：NFT是数字世界的“注册制”，平权但更138加两极分化。3）技术层：虚拟现实与AI相互促进。行业当下的驱动3%因素是微软携ChatGPT引爆新一轮AI科技竞赛，挑战谷歌的搜索引-17%攀巨头地位，并将压力传导至苹果。中国向来跟随海外技术，AI方2022-032022-02022-102023-02面具备一定优势。4）生态层：技术落地于中国后衍生出来的大生态资料来源：Wind资讯的量：开外飞基（影回w）理升福%3M12M1M场景与变现。相对收益7.46.48.0目由框架去看层次与关系：元宇宙上半场、元宇宙下半场。绝对收益4.7-3.215.41）元字宙上半场的

3、构建路径有二：一是移动互联网落地AIGC，二是焦娟分析师MR+AIGC构建新虚拟时空。以上两条路径并行发展，关注以下三点变SAC执业证书编号：S1450516120001化趋势：移动互联网竞争格局被打破，新硬件入口开启下一代计算平jiao台，爆款场景与应用出现。2）元字宙上半场是AI消除了“信息”不赵阳分析师对称，下一阶段是要去消除“认知”不对称。元宇宙下半场是新的虚SAC执业证书编号：S1450522040001拟时空开始去囊括现实物理世界，真正走向“虚拟现实”。目前AIGC背后的技术路径为大模型，该技术路径属于人工智能的浅层次，再上马良分析师一层是真正的智能交互的实现，体现为人形机器人这类

4、的智能交互硬SAG执业证书编号：S145051060001件，智能交互硬件将替代大模型这一技术路径。当下的AIGC与未来maliang2ges的智能交互硬件，两者的本质均为AI，逻辑均是场景与应用。分析师张真板目由智能科技去看层次与关系：虚拟现实（重构时空）、混合平台。SAC执业证书编号：S1450521110001zhangzz28当下，我们正处于下一代计算平台的技术变革，以“智能”的真正实相关报告现为总纲，技术维度的要素创新，目前包括虚拟现实、人机共生/协从“上网”到“上算”，由“网络2023-02-16同两个方向，其中虚拟现实本质上重构时空，人机共生/协同本质上世界”至“虚拟现实”AI是

5、混合平台，分别又涉及不同的工程方案。虚拟现实（重构时空）与专题报告之三：新一轮应用混合平台是并列关系。不管是哪一条技术路径，涉及到的相关技术中，场景内容爆发的AIGC逻辑，AIGC、ChatGPT、人形机器人、脑机接口的本质均是Al。我们认为元在于消除“认知”不对称字宙的2023年，将是“硬件”的大年，也是“交互”的大年，海外从“上网”到“上算”，由“网络2023-02-16市场的竞争格局上，目前关键的科技巨头有Meta、微软、谷歌、革世界“至“虚拟现实”果、特斯拉同台竞技；国内市场则是对标谷歌的百度，一直跟随特斯专题报告之二：AIGC将开启#page#安信证券行业专题/传媒ESSENCE S

6、ECURITIES拉，在自动驾驶方向有前沿的布局，在混合平台这一方向上有突破希新一轮游戏产业变革望：同时混合平台路径上中国有较大优势（本质是场景与应用）。2023-02-06从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”目投资建议：2023-02-03AIGC有望抓起新一轮产业纵向选股逻辑上，不同阶段的投资侧重点不同，2023年的投资逻辑，革命，模型等技术层最具竞一是关注AIGC在国内的复现/移动互联网格局动荡，二是苹果MR的争壁全推出并起量，相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上，我们认为春节档强劲复苏，蚕加政策2023-01-29凡是移动互联网时代“掉队”的标的，有“翻盘”机会；凡是移