军工行业：射频产业链投资机会分析-230228（23页）.pdf

1、中信证券研究部中信证券研究部军工行业分析师军工行业分析师 陈卓陈卓执业证书编号：执业证书编号：S10105210100042023年年2月月28日日射频产业链投资机会分析射频产业链投资机会分析2 2核心观点百年未有之大变局下百年未有之大变局下，军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段，特别是进入特别是进入“十四五十四五”期间期间，行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证，投资主线也转向投资主线也转向“基本面驱基本面驱动动”为主导为主导。各细分领域的长期成长性正出现差异各细分领域的长期成长性正出现差异，长赛道和高景气

2、的产业链仍是我们长赛道和高景气的产业链仍是我们长期推荐的投资方向长期推荐的投资方向。随着我国信息化建设深入随着我国信息化建设深入，通信通信、雷达雷达、电子对抗等无线电装备正加速列装电子对抗等无线电装备正加速列装，特别是很特别是很多新型号装备在灵敏度多新型号装备在灵敏度、带宽带宽、反隐身等方面有更高的要求反隐身等方面有更高的要求，传统的机械式天线已难堪传统的机械式天线已难堪使用使用，而相控阵技术开始快速应用而相控阵技术开始快速应用。随着新型号装备持续上量随着新型号装备持续上量，射频产业链中相控阵相射频产业链中相控阵相关标的已开启业绩兑现关标的已开启业绩兑现，是新技术赛道中少有的已经进入放量期的细

3、分领域之一是新技术赛道中少有的已经进入放量期的细分领域之一。推荐国博电子推荐国博电子、雷电微力雷电微力、盟升电子盟升电子，建议关注臻镭科技建议关注臻镭科技、铖昌科技铖昌科技、盛路通信盛路通信。风险因素：军队武器装备建设节奏低于预期；军民融合政策支持低于预期；军工领域国风险因素：军队武器装备建设节奏低于预期；军民融合政策支持低于预期；军工领域国企改革进度慢于预期；局部新冠疫情反复企改革进度慢于预期；局部新冠疫情反复、影响产业链节奏；集成电路技术迭代创新慢影响产业链节奏；集成电路技术迭代创新慢于预期；原材料成本上升风险等于预期；原材料成本上升风险等。eZ9WbZdXaVbUeUcWbR9RbRsQ

4、rRsQmPiNqQtQkPpPpO8OqRoOvPrRpNNZnQmR3 31.1 无线电设备类别无线电设备类别资料来源：雷达通信电子战微信公众号，中信证券研究部频谱和波段划分表格频谱和波段划分表格无线电设备功能分类无线电设备功能分类感知实体：雷达、导引头，使用频率范围广，低频距离远，高频精度高传递信息：通信、敌我识别、卫导，使用频率相对较高传递能量：辐射能武器，功率大，散热要求高电子对抗：侦察，干扰与反干扰，宽频段频段名称频段名称频率范围频率范围波段波段波长范围波长范围用法用法极低频3-30 赫兹（3Hz30Hz）极长波100,000千米 10,000千米潜艇通讯或直接转换成声音超低频30

5、300 赫兹（30Hz300Hz）超长波10,000千米 1,000千米直接转换成声音或交流输电系统（50-60赫兹）特低频3003000 赫兹（300Hz3KHz）特长波1,000千米 100千米矿场通讯或直接转换成声音甚低频330 千赫（3KHz30KHz）甚长波100千米 10千米直接转换成声音、超声、地球物理学研究低频30300 千赫（30KHz300KHz）长波10千米 1千米国际广播、全向信标中频3003000 千赫（300KHz3MHz）中波1千米 100米调幅（AM）广播、全向信标、海事及航空通讯高频330 百万赫（3MHz30MHz）短波100米 10米短波、民用电台甚高频3

6、0300 百万赫（30MHz300MHz）米波10米 1米调频（FM）广播、电视广播、航空通讯特高频3003000 百万赫（300MHz3GHz）分米波1米 100毫米电视广播、无线电话通讯、无线网络、微波炉超高频330 吉赫（3GHz30GHz）厘米波100毫米 10毫米无线网络、雷达、人造卫星接收极高频30300 吉赫（30GHz300GHz）毫米波10毫米 1毫米射电天文学、遥感、人体扫描安检仪至高频0.3-3 兆赫（0.3THz3THz）微米波1毫米 0.1毫米回旋管、人体扫描安检仪等4 4结构：数字信号结构：数字信号模拟信号模拟信号（中频中频+射频射频）无线电信号无线电信号无线电设备