社会服务行业：海底捞业绩超预期韩国免税销售明显下滑-230227（31页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 海底捞业绩超预期，韩国免税销售海底捞业绩超预期，韩国免税销售明显下滑明显下滑 核心观点核心观点 线下消费场景仍呈现稳健修复态势，预计各子板块经营效率稳健提升，出境游等预计迎加速修复；餐企龙头 2022 年仍展现较强的控费提效能力，预计叠加线下场景修复加速；盈利压力及品牌支持下降，韩国免税销售持续下滑趋势，韩国免税市场份额难以恢复至疫前，国内免税龙

2、头仍具备各场景较强竞争力，折扣体系预计逐步正常化，叠加政策预期持续增势。行业动态信息行业动态信息 本周（2.17-2.24）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.78%、1.08%，相对上证综指，分别跑输 2.12pct、跑输 0.26pct，相对沪深 300 分别跑输 1.44pct、跑赢 0.42pct，在中信一级行业中排名第27、2。板块表现：板块表现：社服：社服：景区板块涨跌幅第一（-1.20%），餐饮免税酒店出境游，涨跌幅分别为-2.02%、-3.21%、-4.83%、-7.67%。商贸：商贸：专业市场经营板块涨跌幅第一（+4.52%），贸易一般零售专营连锁电商及服

3、务，涨跌幅分别为+1.35%、+0.85%、+0.42%、-0.68%。板块跟踪板块跟踪：出境游出境游：中国澳门今年 1 月入境旅客按年增长 1 倍至 1397748 人次。中国内地旅客按年增加 54.5%至 991641 人次，其中个人游旅客上升 3.2 倍；中国香港及中国台湾旅客亦分别为 7 倍及 1.4 倍升幅。免税免税：2023 年 1 月韩国免税外国游客销售额达到 4.81 亿美元，同比增长-60.2%（上月为-45.0%）：其中购物人次同比增长-83.1%，客单价同比增长 135.9%达到 1961.6 美元。餐饮餐饮：1、海底捞 2022 年收入预计不低于 346 亿元，同比减少

4、不超过15.8%。2、九毛九2022年收入预计人民币400570万元，同比减少约4.2%。博彩：博彩：1、金沙中国 2022 年净收益总额为 16.1 亿美元，同比下降 44.2%。2、银河娱乐 2022 年第四季度集团净收益为 29 亿港元，同比下降 39%。电商电商：汇通达集团预期于 2022 财政年度获得本公司股权持有人应占盈利不少于人民币 28500 万元，相比转亏为盈。母婴：母婴：1、杭州今年拟向二孩家庭一次性发放补助 5000 元，向三孩家庭一次性发放补助 20000 元。2、温州拟向生育二孩的发放一次性生育补贴 2000 元，生育三孩的发放一次性生育补贴 3000 元。维持维持

5、强于大市强于大市 刘乐文 SAC 编号:S1440521080003 SFC 编号:BPC301 陈如练 SAC 编号:s1440520070008 SFC 编号:BRV097 于佳琪 SAC 编号:S1440521110003 发布日期：2023 年 02 月 27 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -18%-8%2%12%2022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/24社会服务上证指数社

6、会服务社会服务 社会服务社会服务 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 板块表现及投资建议.1（一）重点数据跟踪.1（二）投资建议.5（三）板块行情.9（四）子行业表现.10 公司动态.16（一）休闲服务板块.16（二）商业贸易板块.19 行业动态.22（一）休闲服务板块.22（二）商业贸易板块.24 风险分析.27 eZaVdXbZeZbUaYbZbR9R9PtRmMtRnOlOoOmOeRoMyQ7NqRmMvPpMnPuOpPzQ 1 社会服务社会服务 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 板块表现及投资建议板块表现及投资建议（一）重点数据（一）重点数据跟踪跟踪 韩国免税外