1、 国信证券（香港）请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 行业研究 汽车行业 新能源车份额之争或将显著升级 汽车行业专题研究 2022 年新能源车行业延续超高增长 根据中汽协的数据，2022 全年，国内新能源车累计销量 688.7 万辆，同比大增93.4%。其中，纯电动车 536.5 万辆，同比增长 81.6%，插电混动车 151.8 万辆，同比暴增 152%。渗透率方面，根据中汽协的数据，2022 年 12 月新能源车市场渗透率达 31.8%，2022 全年渗透率达 25.6%，较上年提升 12.2 个百分点。另根据乘联会的数据，2022 年全年，新能源车用车批发销量渗透率上升至27.

2、7%，较上年提升 12.3 个百分点。按照车型级别及动力类型来看，根据乘联会的数据，2022 年全年零售销量增长最快的是 B 级 PHEV 车型，增速高达 286.3%，主要得益于比亚迪唐 DMi、AITO 问界 M5 等车型的热销。其次是 C 级 EV 车型，全年增速 201.3%。A0级 EV 车型增速高达 174.8%，2022 年全年份额也增加至近 10%。2021 年销量高增长的 A00 级车型于 2022 年增长相对乏力，全年增速仅 21.5%，市场份额亦出现明显下降。受比亚迪相关超级混动车型的销量高增，A 级 PHEV 车型全年零售销量增速亦录得 157.7%的超高增长。新能源车

3、市促进政策仍维持一定力度 新能源车促进政策方面，免征车辆购置税政策将延续至 2023 年底，新能源汽车推广应用财政补贴政策 2023 年不再延续。国补正式取消，不过部分地区今年以来陆续出台了一些促进新能源车消费的阶段性政策。考虑到汽车消费对于拉动整体消费的重要性，我们认为 2023 年政策层面对于新能源车的支持，总体仍将维持一定力度。当然，从中长期来看，新能源车领域所面临的政策刺激力度不断收缩，最后走向完全市场化，将是大趋势。降价 VS 涨价 2023 年初以来，受国补取消、成本居高不下等因素的影响，大多数新能源车企上调了旗下新能源车型指导价。但也有部分车企主动且大幅调降价格。我们认为，年初大

4、部分新能源车企纷纷调升车型指导价，主要是受制于盈利压力。部分车企主动大幅下调指导价，主要目的可能是期望稳固或者进一步扩大市场份额，或者扭转产品销量颓势。在特斯拉大幅降价之后，销量最大的龙头车企比亚迪也针对畅销车型主动大幅降价，整个新能源车市价格体系或将受到一定冲击，后续或有更多新能源车企陆续加入降价队伍。这也预示着 2023 年新能源车市场的竞争可能将越来越激烈。不同级别细分市场增长潜力分析 综合考虑销量基数、细分市场容量、新增车型、潜在需求等多方面因素，我们认为 2023 年 A0 级、C 级新能源车市场有望实现相对较高的增速；销量及市场容量最大的 A 级、B 级新能源车市场有望实现稳健快速

5、增长，其中 PHEV 车型将是带动销量增长的核心；A00 级新能源车市场，则有望实现平稳增长。PHEV 车型有望实现较高增速 我们预计 2023 年，主流自主品牌将在 PHEV 领域进一步加大产品投放与推广力度。我们认为随着可选车型的迅速增加，以及配套产能的不断提升，2023 年除比亚迪以外的其它车企之 PHEV 车型销量将有望迎来爆发。其中，长城汽车、吉利汽车存在较大看点。总体上，我们认为 2023 年 PHEV 车型有望实现较高增长，其增速大概率将继续超越纯电动车。2023 年 2 月 23 日 行业研究深度报告 基础信息 所属行业 汽车 评级 跑赢大市 恒生指数近 52 周走势 数据来源

6、：Wind；国信证券（香港）研究部整理 韩卫东 SFC CE No.:BCH669+852 2899 8300 .hk 相关研究报告 2023 车市开局或相对平稳：汽车行业跟踪研究（2023-01-12）汽车行业年度展望（2023）：分化延续，自主品牌加速进击（2022-12-27）疫情反复或影响短期产销节奏：汽车行业跟踪研究（2022-11-10）下半年 PHEV 车型份额有望继续提升：汽车行业专题研究（2022-08-11）产销同比继续大增，PHEV 或延续超高增速：汽车行业跟踪研究（2022-08-11）6 月产销创历史新高，下半年增速有望提升：汽车行业跟踪研究（2022-07-12）汽