【研报】摩托车行业系列报告一：摩托车消费升级新方向-20200602[36页].pdf

1、仅供机构投资者使用 证券研究报告/深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 摩托车：消费升级新方向 摩托车系列报告一 崔琰（SAC NO:S1120519080006）/ 刘静远 / 周沐 / 郑青青 2020年6月2日 2020/06/022 引言 | 关于摩托车行业，本篇报告将解答哪些问题？ 得益于我国居民消费水平的提升，摩托车的主要用途正逐步由代步工具/生产资料向休闲、娱乐功能转变，产品升级快 速推进，自主、合资品牌精品车型不断涌现，ASP显著提升，本篇报告作为摩托车系列报告一，将主要聚焦以下问题： 近年来我国摩托车销量的总体走势？ 销量结构发生了哪些变化？ 导致销量和销量结构

2、发生变化的主要原因？ 中大排量摩托车消费缘何兴起？ 中大排量摩托车市场空间几何？ 中大排量摩托车市场竞争格局将如何演绎？ 摩托车板块投资应关注哪些标的？ 目录 2020/06/023 摩托车行业：总销量萎缩，但中大排量需求快速 增长，仍有10倍空间 中大排量格局：钱江一家独大，春风份额居前 投资建议：顺应消费升级，关注龙头车企 风险提示 2020/06/024 产销量 | 产销量总体萎缩，出口占六成，进口规模小 图：中国摩托车出口销量及占比（千万辆；%） 图：中国摩托车进口数量（辆） 资料来源：中国汽车工业年鉴，华西证券研究所 图：中国摩托车年产销量（千万辆） 我国摩托车产/销量在2008年见

3、顶后总体呈萎缩态势， 2018年销量1,557万辆，较2008年下滑43%；受排放切换 国四等因素影响，2019年摩托车销量增长10%至1713万 辆； 2009年至今，我国摩托车出口占比逐年上升，2018年达到 928万辆，占比60%； 我国摩托车进口规模较小，2018年为3.41万辆，多数为 250cc以上中大排量车型，其中500cc以上大排量车型1.77 万辆，占比52%。 资料来源：中国汽车工业年鉴，华西证券研究所 资料来源：中国汽车工业年鉴，华西证券研究所 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2

4、001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 摩托车产量摩托车销量 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 中国摩托车出口数量中国摩托车出口比例 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国摩托车进口数量 2020

5、/06/025 阻碍1 电动自行车：2019年产量达到2707.7万辆，是同期摩托车 产量的1.6倍，相比2008年增长23.7% 资料来源：国家统计局，华西证券研究所 资料来源：中国汽车工业年鉴，华西证券研究所 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 电动自行车产量同比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 汽车销量同比 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5

6、00 1000 1500 2000 2500 3000 摩托车销量同比 2020/06/026 阻碍3 | 摩托车禁限行政策多 图：京津冀、长三角及珠三角摩托车禁限行区域 资料来源：摩途，华西证券研究所 根据摩途统计，全国共有93个城市出台了摩托车禁限行政策。以北京为例，所有摩托车不得驶入二环、三环、四环、五环主 路、机场高速等，京A牌照摩托车在长安街等路段分时段限行，京B牌照摩托车不得驶入四环以内道路。 2020/06/027 分排量销量 | 中大排量需求快速增长，但基数仍然极低 小排量仍是主流 我国摩托车分排量销量结构向中大排量演变的趋势确定， 150cc以上车型销量占比逐年提升； 100