消费设备行业深度②：通胀逐步回落、加息进入尾声关注消费设备出口机会-230224（27页）.pdf

1、中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 证券研究报告 2 0 23.0 2.2 4 通胀逐步回落、加息进入尾声，关注消费设备出口机会 消费设备行业深度 首席分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 Email： 资深分析师：郑雅梦 执业证书编号：S0740520080004 Email： 投资要点投资要点 回顾回顾20222022年：年：从海外宏观经济环境来看，过去一年全球经历了严重的通胀以及俄乌冲突带来的地缘政治危机，美联储持续大幅加息，美元指数持续走强，全球资本市场也出现了较大幅度调整。展望展望20232023年：年：预计全球通胀水平将逐步回落，同时美联

2、储加息进入尾声，并实现终端利率目标；随着国内疫情管控放宽，复工复产加速推进，预计总量、结构、替代三大视角均为正，中国出口金额预计保持正增长，人民币也有望从持续贬值转变持续升值。消费设备行业观点：消费设备行业观点：我们预期2023年消费设备出口赛道有望加速增长，估值和业绩有望迎来戴维斯双击。建议重点关注以下细分领域：建议重点关注以下细分领域：“衣”：【杰克股份】全球缝制设备龙头，出口占比超50%；【宏华数科】全球数码喷印头部企业，内需恢复+出口好转有望带来高弹性；“食”：【美亚光电】口腔CBCT+色选机龙头，积极拓展海外市场；【奕瑞科技】X线探测器龙头，积极拓展其他核心部件，出口有望加速增长；“

3、住”：【四方光电】高端气体传感器龙头，出口比例快速提升；“行”：【春风动力】国内高端两轮车龙头，欧洲四轮车龙头，积极拓展北美市场；【浩洋股份】高端舞台灯光设备龙头，出口占比高达95%。风险提示：疫情防控不及预期；国家产业政策不确定性风险；海外出口不及预期；汇率波动风险；原材料供应风险；相关推荐标的业绩不达预期的风险。2YmVoXlZsVdYxPzR7NbPbRpNqQnPoNiNoOpNkPnPoR6MqQzQvPrNwOMYmRoR目 录 C O N T E N T SC O N T E N T S 2023年中国出口有望保持正增长 对标2022Q4通用设备，2023年消费设备有望反弹 20

4、23年消费设备有望迎来戴维斯双击 1 2 3 股票池汇总 风险提示 4 5 CONTENTSCONTENTS 目录目录 C CCONTENTSCONTENTS 专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所 1 2023年中国出口有望保持正增长 5 1.11.1、出口、出口 出口总额出口总额又称为出口贸易额或出口总值，是货币表示的一定时期内一国向国外出口的商品的总金额。出口分为人民币计价和美元计价两种方式，出口分为人民币计价和美元计价两种方式，在当前浮动汇率的背景下，两种计价的贸易额增速经常出现差异。用美元计价，具有国际可比性

5、，且可以反映国际贸易带来的外汇收支情况；而用人民币计价能观察出口对于国内经济与企业盈利的直接影响。两者之中，市场对于美元计价市场对于美元计价的出口数据关注度更高。的出口数据关注度更高。图表图表1 1：我国出口金额（美元计价）我国出口金额（美元计价）来源：国家统计局，海关总署，中泰证券研究所 图表图表2 2：我国出口金额（人民币计价）我国出口金额（人民币计价）来源：国家统计局，海关总署，中泰证券研究所-20%-10%0%10%20%30%40%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002001年2002年2003年2004年2005年2006

6、年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年出口金额（亿美元）出口金额:美元同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%050,000100,000150,000200,000250,000300,0002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年出口金额（亿元）出口金额:人民币同比6 1.2