物流行业：量价变化好于往年顺丰春节月市占率增幅反弹圆通价格稳定性体现-230224（19页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态跟踪跟踪 量价变化好于量价变化好于往年往年，顺丰顺丰春节月市占春节月市占率增幅率增幅反弹，圆通反弹，圆通价格价格稳定性稳定性体现体现 核心观点核心观点 受春节人力等资源短缺影响，呈现“上调价格、对冲量减”受春节人力等资源短缺影响，呈现“上调价格、对冲量减”的结的结果，果，伴随疫情结束伴随疫情结束区域区域差异化定价差异化定价结束结束。顺丰顺丰市场占有

2、率受益于电市场占有率受益于电商件需求，春节商件需求，春节单月提升幅度实现三年联降后反弹单月提升幅度实现三年联降后反弹；圆通稳定的价圆通稳定的价格策略格策略，持续，持续体现并强化体现并强化全年件量和收入增长的全年件量和收入增长的稳定性稳定性。快递快递行业行业价格追踪价格追踪（2 202023 3 年年 2 2 月）月）价格综述：价格综述：受春节人力等资源短缺影响受春节人力等资源短缺影响，呈现“上调价格、对冲量，呈现“上调价格、对冲量减”，减”，快递行业核心地区以及上市公司价格均有所提升：行业整体单票价格 10.62 元，同比增长 1.5%，环比增长 10.4%；其中：预估电商件与 12 月相比，

3、临时调价上涨至 9.4 元/件，同比上涨2.6%，环比增长 12.7%；国际快递由于国际运价下调影响，同比下降 18.3%，环比下降 14.7%，件量占总快递量比例 2.45%。行业行业“价格风向标”义乌地区“价格风向标”义乌地区 1 1 月快递月快递价格上涨至价格上涨至 3.223.22 元元/件件，环比提升 15.1%，但同比下降 4.6%（下降约 0.18 元/件），同时全国“6元以下快递价格洼地城市”由于疫情带来的区域化价格差异结束，由于华南及华北地区前 2 月已调升价格，因此春节临时调价幅度和件量环比上月下降幅度较小，华东地区业务量环比涨幅在 10-25%。（1 1）得益于春节假期，

4、得益于春节假期，经济活动经济活动有所回暖，网络消费数据有一定有所回暖，网络消费数据有一定程度提升。程度提升。据商务部商务大数据监测，在“2023 全国网上年货节”等带动下，实物商品网上零售额同比增长 14.5%。（2 2）虽然虽然 1 1 月初第一波阳康叠加年货节促进，上旬走出一波日均月初第一波阳康叠加年货节促进，上旬走出一波日均3.83.8 亿票超预期表现，但受春节因素影响从中旬开始显现，春节假亿票超预期表现，但受春节因素影响从中旬开始显现，春节假期日均在期日均在 1 1 亿件以下，节后随着复工复产数据迅速回升至亿件以下，节后随着复工复产数据迅速回升至 3.53.5 亿左亿左右的正常水平右的

5、正常水平。1 月份全国快递行业业务量完成 72.3 亿件，同比下降 17.6%，日均环比下降 30%；业务收入完成 767.5 亿元，同比下降 16.3%，日均环比下降 23%，春节月量收表现均略强于往年。（3 3）TOP8TOP8 业务量同比下降业务量同比下降 14.6%14.6%，优于行业整体，优于行业整体 17.6%17.6%降幅降幅。顺丰继续体现春节月保障客户需求满足的能力，业务件量影响远好于行业及友商，顺丰（-3.2%）TOP8（-14.6%）圆通（-15.7%）行业（-17.6%）申通（-18.5%）韵达（-34.0%），市场占有率在春节月的提升幅度 2.1pct，实现连续三年下跌

6、后反弹。（4 4）1 1 月月春节月行业价格环比上调整体结果下，反应到各家价格春节月行业价格环比上调整体结果下，反应到各家价格策略方面有细策略方面有细微差别：微差别：顺丰春节期间价格环比提升明显但由于电商件增长影响同比增速，圆通稳定的价格策略强化件量、收入等的稳定增长。价格环比增长：行业(10.4%)顺丰(7.4%)申通(2.6%)韵达(1.6%)圆通(-0.2%)。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期：2023 年 02 月 24 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告