1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 精品投行与大财管并进 中金公司(601995)投资要点投资要点:2017-2021 年中金公司主要经营指标表现均显著领先国内其他核心券商和行业平均，业绩体现出穿越行业周期的增长性和稳健性。2022 年 9 月 13 日中金发布公告拟采用向原股东配售股份方式募集资金不超过人民币 270 亿元，中金公司将在科学的管理架构和多元化股东背景的坚实基础上，各业务持续受益于全价值链协同优势和资本金注入带来的增长动能，推动营收与利润的快速增长。管理架构科学，股东实力强劲管理架构科学，股东实力强劲 中金公司向海外领先金融机构看齐，采用先进管理模式有效保障公司决策科学稳健

2、，同时充分助力自上而下推动不同业务线之间的协同。具备竞争力的薪酬激励机制充分激活员工动能，形成良好的正循环、巩固龙头地位。背靠多元化股东，推动业务模式持续升级，助力中金成为国内乃至全球综合实力强劲的头部券商。多元化业务多元化业务联动联动赋能赋能全价值链综合服务全价值链综合服务 公司六大业务板块均衡发展，互相联动帮助公司提升全价值链综合服务能力。投行业务龙头地位稳固，其各行业优质项目的积累、专业机构客户的深度合作以及强大的品牌效应不仅能为私募股权业务被投企业提供全生命周期服务，同时有望为财富管理业务、固收业务和股票业务带来高净值客户、优质资产等方面的正向协同效应。随着配股带来的资本金注入，各项业

3、务有望在原有竞争优势和正向联动的基础上充分发展，助力公司继续穿越周期稳定增长。投资建议投资建议 伴随资本市场不断发展成熟，A 股进入全面注册制新时代，监管环境依旧利好券商发展，公司各业务在充足资本金注入后将均有望延续历史的跨越增长，经营价值不断提升。我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为301.98/319.70/331.09 亿元，同比增长分别为+0.22%/+5.87%/+3.56%；归母净利润分别为92.77/103.82/107.54 亿元，同比增长分别为-13.92%/+11.90%/+3.59%；2022-2024 年 EPS 分别为1.92/1.82/1.89 元/股

4、，对应 2023 年 2 月 24 日收盘价 43 元的PB 分别为 2.3X、2.1X、2.0X。参考同行业可比估值，考虑到公司 2017 年以来盈利能力领先于同梯队大型券商，盈利增长稳健，各业务发展势头可期，并根据公司 2021 年至今 A 股 PB 估值处于 2.05-7 之间（中位数为 4.71），我们给予公司估值为 2023 年 2.5 倍 PB，评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：51.05 最新收盘价：43.00 Table_Basedata 股票代码股票代码：601995 52 周最高价/最低价：47.72/33.0

5、1 总市值总市值(亿亿)2,075.72 自由流通市值(亿)399.74 自由流通股数(百万)929.62 Table_Pic 分析师：罗惠洲分析师：罗惠洲 邮箱： SAC NO：S1120520070004 分析师：魏涛分析师：魏涛 邮箱： SAC NO：S1120519070003 *实习生周玉婷为本报告重大贡献者 相关研究相关研究 1.直融系列一：衔枚疾进，全面注册制进度条拉满 -24%-18%-12%-6%0%6%2022/022022/052022/082022/11相对股价%中金公司沪深300Table_Date 2023 年 02 月 25 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|

6、公司深度研究报告 171394 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 对应 A 股股价 51.05 元，较 2023 年 2 月 24 日收盘价 43 元有18.7%空间，首次覆盖给予“买入评级”。风险提示风险提示 公司经纪、自营及资管等业务的经营业绩与资本市场表现高度相关，低迷的股票或固收市场表现将会对相关业务收入造成不利影响。证券行业各项业务开展均受相关政策的严格限制，故未来政策的变化可能影响公司优势的发挥或政策出现重大变化导致经营承压。公司境外收入占比较大，国际环境或地缘政治因素等的变化将对公司境外收入产生影响。盈利预测与估值盈利预测与估值 财务摘要