1、中银研究产品系列经济金融展望季报中银调研宏观观察银行业观察国际金融评论国别/地区观察作者：叶银丹中国银行研究院电话：010 6659 6874签发人：陈卫东审稿：周景彤梁婧联系人：王静刘佩忠电话：010 6659 6623对外公开全辖传阅内参材料2023 年 2 月 24 日2023 年第 13 期（总第 468 期）疫后中国经济恢复系列研究之二：消费疫后修复新变化、新趋势及对策建议防疫政策调整对经济活动产生重大影响，疫情三年以来，消费是受冲击最大的领域，因此也是防疫政策调整后变化最大的领域。当前，居民收入预期和消费倾向逐步好转，消费总体恢复势头良好，但也呈现出非均衡复苏特征。从国际经验来看，

2、疫后消费恢复强度与居民部门政策支持强度有关，但消费恢复的持续性主要取决于经济恢复动能是否强劲。2023 年，消费有望实现两位数增长，消费结构将重回升级轨道，服务消费占比将进一步提高。建议保持助企政策支持力度，加快推动收入分配改革和基本公共服务均等化，积极推动服务消费扩容升级，强化汽车等重点领域消费支持，并加大金融支持力度。研究院宏观观察2023 年第 13 期（总第 468 期）1消费疫后修复新变化、新趋势及对策建议防疫政策调整对经济活动产生重大影响，疫情三年以来，消费是受冲击最大的领域，因此也是防疫政策调整后变化最大的领域。总体来看，防疫政策调整的效果超出预期。当前，居民收入预期和消费倾向逐

3、步好转，消费总体恢复势头良好，但同时也呈现出服务消费领域普遍“量升价跌”、日常消费和耐用品消费走势背离等非均衡复苏特征。此外，民航、影院等部分消费领域还面临供给约束。从主要国家疫后消费恢复表现来看，疫后消费恢复强度与居民部门政策支持强度有关，但消费恢复的持续性主要取决于经济恢复动能是否强劲。2023 年，在疫情平稳的情况下，消费有望实现两位数增长，对经济增长的贡献率有望达到甚至超过 60%。消费结构将重回升级轨道，服务消费占比将进一步提高，成为拉动消费的主引擎。建议宏观政策注重夯实消费增长基础，保持助企政策支持力度，持续做好稳就业工作；加快推动收入分配改革和基本公共服务均等化，促进中长期居民收

4、入增长和预期改善；抓住疫后恢复机遇，积极推动服务消费扩容升级；强化汽车等重点领域消费支持，助力大宗消费恢复；加大金融支持力度，增强消费恢复动力。一、疫后我国消费出现新变化（一）消费复苏呈现三大亮点第一，消费总体复苏态势良好，商品和服务消费双双回暖。2023 年春节，随着疫情防控转入新阶段，居民出行热情超预期。交通部数据显示，1 月 21 日至 27 日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客 19940.4 万人次，同比增长 74.4%，恢复至2019 年的 54%。在防控措施放松、人员流动增加等带动下，2023 年春节消费全面复苏。国家税务总局增值税发票数据显示，2023 年春节期间全国消费相

5、关行业销售收入较上年春节增长 12.2%，其中，商品消费和服务消费分别同比增长 10%、13.5%。第二，服务消费恢复快于商品消费，旅游、餐饮等领域表现尤为亮眼。服务消费前期受疫情防控影响更大，因此疫后反弹也更加强劲。分场景来看，2023 年春节，服务消费各场景表现均好于 2022 年同期，部分场景甚至好于疫情前同期水平。具体修2023 年第 13 期（总第 468 期）2复程度依次为：旅游商场餐饮观影免税（表 1）。其中，旅游业表现最为亮眼，虽然总体未能修复至 2019 年春节水平，但收入、人次和客流量均较 2022 年春节显著提升。表 1：2023 年春节部分消费场景表现超过 2022 年

6、场景项目2019 年春节为 100%2022 年春节为 100%数据来源旅游收入（亿元）73%130%文旅部人次（亿人）89%123%文旅部旅游景点客流量-170%百度慧眼商场商场客流量-128%百度慧眼餐饮收入（亿元）102%125%中国烹饪协会观影收入（亿元）116%112%猫眼电影人次（亿人98%112%猫眼电影免税收入（亿元）-106%海口海关人次（万人）-110%海口海关资料来源：文旅部、百度慧眼、中国烹饪协会、猫眼电影，海口海关第三，居民收入预期逐步好转，消费倾向有所回升。收入是支撑居民消费的基础，疫情以来，失业率上升、实际收入下降和悲观预期是居民消费持续疲弱的主要原因。2022