投资银行业与经纪业行业全面注册制改革专题研究：重点支持新兴科技服务经济高质量发展-230220（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.02.20 重点支持新兴科技重点支持新兴科技，服务经济高质量发展服务经济高质量发展 全面注册制改革专题研究全面注册制改革专题研究 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师)王政之王政之(分析师分析师)汪浩汪浩(分析师分析师)021-38676647 021-38674944 0755-23976659 证书编号 S0880515050001 S0880517060002 S0880521120002 本报告导读：本报告导读：全面注册制改革重点支持新兴科技领域，有助于带动产业结构调整升级，全面注册制改革重点支持新兴科技领域，有助于带动

2、产业结构调整升级，扩大实体经扩大实体经济融资渠道济融资渠道，激发社会创新动能激发社会创新动能，更好服务经济高质量发展。，更好服务经济高质量发展。摘要：摘要：投资建议：建议增持企业融资服务具备竞争优势的券商和头部投资建议：建议增持企业融资服务具备竞争优势的券商和头部 PE。全面注册制改革有助于健全资本市场功能、促进直接融资比重提升，推荐企业融资服务专业性更强、更具竞争优势的券商和头部 PE，个股推荐国金证券、四川双马、中信证券和中金公司 H。本次改革本次改革增强了主板上市条件的包容性，增强了主板上市条件的包容性，全面实行市场化定价机制，全面实行市场化定价机制，交易制度更加市场化、便利化交易制度更

3、加市场化、便利化，监管分工更为明确，且，监管分工更为明确，且明确了板块明确了板块差异化定位。差异化定位。1）主板与创业板上市条件更包容；2）优化定价与配售机制，更好实现新股市场化发行；3）改进主板交易制度，实现交易更加市场化便利化；4）监管权责分工更为明确，交易所全面负责发行上市和信息披露要求的审核，证监会基于交易所审核意见履行注册程序；5）主板突出“大盘蓝筹”特色，科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，创业板深入贯彻创新驱动发展战略，北交所主要服务创新型中小企业；6）进一步完善了再融资、并购重组规则等。本次本次改革重点支持新兴科技领域改革重点支持新兴科技领域，有助于带动产

4、业结构调整升级，有助于带动产业结构调整升级，畅通“科技畅通“科技-产业产业-金融”良性循环金融”良性循环。1）结合国家产业政策，大力支持科技创新类企业发展。在此基础上，提升主板发行审核效率，助力上市公司成为转型发展“领跑者”；2）一级退出更加通畅，加快创投资金的使用效率。一二级资本联动，更专注于科技创新企业，合力推动我国产业结构升级；3）资本市场的持续发展引导更多资源向新兴产业集聚，从提供融资支持、完善公司治理等各方面推动产业发展。产业发展提高投资业绩，实现资本与产业互哺。本次改革本次改革能够能够扩大实体经济融资渠道扩大实体经济融资渠道，激发社会创新动能激发社会创新动能，提高全提高全要素生产率

5、并优化产业结构，促进经济高质量发展要素生产率并优化产业结构，促进经济高质量发展。1）我国需求收缩、供给冲击和预期转弱的宏观环境和直接融资占比低的融资结构，导致融资不足。全面注册制改革能够拓展上市融资的现实边界和便利程度，弥补融资体系的不足；2）全面注册制改革有助于提高直接融资比例，进一步发挥市场资源配置机制和股权的风险收益共享机制，激发社会创新动动能，助推产业结构升级；3）全面注册制可提高中国经济潜在增速，助推产业政策和国家科技自主安全目标的实现。风险提示：风险提示：权益市场大幅下跌、政策推进不及预期、疫情反复等。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 投资银行业与经纪业

6、注册制落地利好投行业务，保险分化太保占优 2023.02.19 投资银行业与经纪业全面注册制落地，头部投行和PE 再迎利好 2023.02.19 投资银行业与经纪业纯代销模式增速减弱，投顾模式优势渐显 2023.02.12 投资银行业与经纪业投顾型财富管理模式更显竞争优势 2023.02.12 投资银行业与经纪业两融业务开闸，助力提振市场活跃度 2023.02.12 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 投资银行业与经纪业投资银行业与经纪业 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目目 录录 1