【研报】机械设备行业专题分析：补贴政策延长利于电动车景气度改善电池厂大规模融资利于扩产-20200406[18页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 机械设备机械设备 强于大市 强于大市 维持 2020年04月06日 （评级） 分析师：邹润芳SAC执业证书编号：S1110517010004 分析师：曾帅SAC执业证书编号：S1110517070006 分析师：崔宇SAC执业证书编号：S1110518060002 联系人：朱晔 联系人：马慧芹 专题分析：补贴政策延长利于电动车景气度改善，电池厂大规模融资专题分析：补贴政策延长利于电动车景气度改善，电池厂大规模融资 利于扩产利于扩产 行业研究周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 核心

2、组合：核心组合： 三一重工、恒立液压、浙江鼎力、先导智能、中环股份、晶盛机电、弘亚数控、拓斯达、杰瑞股份 重点组合：重点组合： 中联重科、艾迪精密、诺力股份、南兴股份、赢合科技、春风动力、至纯科技、华峰测控、杭氧股份、中密控股、 建设机械、克来机电、美亚光电、伊之密 重点关注行业重点关注行业/板块：板块： 1）工程机械的全球统治力构建过程；2）轨交逆周期板块迎来竣工通车高峰；3）新兴产业（半导体/光伏/锂电/激 光等）投资周期上行；4）通用自动化面临制造业复苏相关（机器人/自动化/注塑机）。 风险提示：风险提示：上游资源品/油价波动导致重点公司业绩不达预期、成本不可控影响企业盈利；宏观经济下行

3、或重大政策变化，基建和地产 投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；肺炎疫情在个别省份不可控导致细分产业停产/停工。 上周重点报告上周重点报告： 点评报告晶盛机电：中标中环股份14亿大订单，持续受益下游扩产 点评报告三一国际：煤机港机齐头并进带动业绩大增，新产品放量在即 注：春风动力为机械和汽车联合覆盖。 机械行业核心组合与重点关注行业机械行业核心组合与重点关注行业/ /板块板块 qRqPmMnRsPqOnPqRsNwPpM8ObPbRoMnNpNrRjMnNsOjMoOvN8OqQxPuOoNqPuOsPnR 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 1 周观点：周观点： 本周专

4、题：补贴政策延长利于电动车景气度改善，电池厂大规模融资利于扩产本周专题：补贴政策延长利于电动车景气度改善，电池厂大规模融资利于扩产 近期锂电设备随电动车调整而大幅调整，从国内视角分析，我们认为补贴政策延长利于电动车景气度改善，电池厂大规模融资利于扩产。 供给端：供给端：重视工信部+财政部本年度积极电动车政策。3月31日，为促进汽车消费，国务院会议中确定了新能源汽车购置补贴延长2年的“救市”政策。这个政 策对锂电设备预期将产生什么影响？我们在此进行分析。如果本年度补贴不退坡或者小幅退坡，电动车毛利率将明显回升。 销售端：销售端：油价的下降令燃油车在4年生命周期内的经济性有所上升，但整体影响并不大

5、。这主要系汽油价格下降幅度明显小于原油价格下降幅度。 电动车产业链边际改善将有助于电池厂扩产信心的修复。但也需要观察电池厂的投资能力。根据我们的统计，在本年度有扩产计划的企业中，大部分均有较大 体量的融资行为，以宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩、欣旺达、上汽、孚能等为代表。假设有融资行为的企业本年度扩产计划全部达成，未有融资行为的 企业本年度完成50%的扩产计划，则全年国内扩产量受影响程度约为10%。 从经营质量及现金流偿债能力的角度，我们认为先导智能、赢合科技、杭可科技及诺力股份经营质量较好，现金资产充沛。 （1）重点领域）重点领域1：工程机械，基建发力或将全线发力：工程机械，基建发力或将全

6、线发力 各类工地在三月下旬全面复工，工程机械从各类工地在三月下旬全面复工，工程机械从3月初开始持续热销、预计整体销量超过月初开始持续热销、预计整体销量超过4万台；万台；27日政治局会议明确加大宏观调控，预计4月行业销量将创历史新高超过 3万台、或将达到行业产能瓶颈。行业景气度持续三年多、外资越发谨慎，全球疫情扩散或导致德国、日本的零部件供应紧张，国产主机和零部件厂家都面临重大机 遇。2月挖机销量9,280台，YOY-50.5%，其内销/出口YOY-60%/+62.5%，行业集中度和自主品牌市占率持续提升。 （2）重点领域）重点领域2：轨交逆周期迎来竣工通车高峰，设备及运维受益：轨交逆周期迎来竣