汽车行业：新能源车需求回暖新车型上市加速-230219（14页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 新新能源能源车车需求回暖，新车型需求回暖，新车型上市加速上市加速 核心观点核心观点 新能源车需求回暖，新能源车需求回暖，新车型上市新车型上市加速加速。当前汽车消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势有望延续：1）2 月至今国内汽车销量仍显弱势，终端购车存在观望情绪（车企降价及新政策），但新能源车需求回暖明确，第二周上牌 8.6 万辆，同比+

2、73%，渗透率重回 30%；2）特斯拉降价后订单走强正逐步验证，本周中国区 Model Y 全系售价上调 2k 元，并计划 3.1 投资者日披露公司宏图第三篇章，涉及新一代车型平台等引发市场关注；3）当前时点，主机厂主力新车型加速上市有望成为板块预期修复新催化，上周理想 L7、零跑 C11 增程版及比亚迪 23 款秦 Plus DM-i发布上市，其中 23 款秦 DM-i 订单表现强劲，7 天累计达 3.2 万辆。景气跟踪：景气跟踪：1 1 月国内乘用车产销月国内乘用车产销承压承压，2 2 月新能源车需求回暖月新能源车需求回暖 2023 年 1 月国内乘用车销量下滑，主因或在于 2023 年开

3、始购置税减免和新能源补贴政策取消导致 22 年底抢装；且春节假期由 2 月提前至 1月，对当期消费节奏有扰动。中汽协月度口径，1 月国内乘用车产销分别为 139.7 万和 146.9 万辆，环比分别-34.3%和-35.2%，同比分别-32.9%和-32.9%。其中新能源汽车 1 月销量 40.8 万辆，下降 6.3%。交强险周度口径，2 月 6 日-2 月 12 日，国内乘用车上牌总量 28.3 万辆，同比-2.0%，环比+5.7%；其中燃油车总量 19.8 万辆，同比-17.5%，环比-0.3%；新能源车总量 8.6 万辆，同比+72.9%，环比+22.7%。车企跟踪：车企跟踪：Model

4、 YModel Y 中国售价全系上调，秦中国售价全系上调，秦 PlusPlus-dmidmi 订单火爆订单火爆 特斯拉前期披露 1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单，当前正逐步验证；1 月中国批发销量约 6.6 万辆，同比+10%；上周中国地区 Model Y 后轮驱动版涨价 2000 元人民币，起售价 26.19 万元，2 月 17 日，Model Y 长续航版以及高性能版跟进涨价 2000 元，起售价分别为 31.19、36.19万元。全系涨价或释放价格触底信号，有助于稳定消费者预期。2 月 8 日理想汽车召开五座中大型旗舰级 SUV L7 发布会，目标客群为三口之家，百公里加速 5.

5、3 秒，WLTC 综合续航里程达 1100 公里；新增 Air版配置，Air/Pro/Max 版定价分别为 31.98/33.98/37.98 万元起，将于 3月开始交付。2 月 10 日，秦 PLUS DM-i 2023 冠军版正式上市，官方指导价 9.98 万元14.58 万元，DM-i 车型价格首次下探至 10 万以内，性价比凸显，公司披露上市七天累计订单 3.2 万，其中上市五天订单 2.5 万辆。投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置 2023 年经济复苏下汽车需求回升、结构性增长动能（电动化及出口）延续及自主品牌市占率持续提

6、升，汽车板块有望站上新一轮复苏行情。整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、继峰股份及文灿股份等。风险提示风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。维持维持评级评级 强于大市强于大市 程似骐 021-68821600 SAC 编号:s1440520070001 SFC 编号:BQR089 陈怀山 021-68821600 SAC 编号:S1440521110006 陶亦然 010-85156397 SAC 编号:s1440518060002 发布日期：2023 年 02 月 19 日 市场表现市场表现