电力行业：秦港动力煤市场价跌破千元沿海火电业绩迎改善-230219（16页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 秦港动力煤市场价跌破千元秦港动力煤市场价跌破千元，沿沿海火电业绩迎改善海火电业绩迎改善 核心观点核心观点 近日秦港 5500K 动力煤市场价跌破 1000 元/吨，为 2022 年 2 月22 日以来首次。近四周秦港动力煤周平均价格连续四周环比下跌，累计跌幅达 18%。2022 年夏季受高温干旱天气影响，动力煤价格维持高位，本周动力煤价格低点较去

2、年 10 月价格高位最大跌幅达 39%。我们认为从国内供需情况来看，原煤产量维持高位，且年内仍有增产空间，动力煤供应增长的确定性增加，同时接下来三四月为传统电力消费淡季，动力煤供需情况趋向宽松，动力煤市场价格仍有望持续下行；从国际市场供需来看，欧洲与亚太地区煤炭库存持续维持高位，叠加全球经济恢复放缓与商品价格的下行，进口煤价格同样有望逐步下行。我们认为本轮火电业绩改善由进口煤及港口煤跌价驱动，推荐沿海火转绿投资机会。行业动态信息行业动态信息 行情回顾行情回顾 2 月 11 日-2 月 18 日电力板块（882528.WI）下跌 2.36%，沪深 300 指数下跌 1.75%，电力板块跑输大盘

3、0.61 个百分点。分子板块看 2 月 11 日-2 月 18 日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为-1.85%、-1.65%和-1.06%。动力煤现货价格环比降低动力煤现货价格环比降低 3.41%，同比，同比增加增加 2%2 月 17 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 1020 元/吨，环比减少 3.41%，同比增加 2.00%。进口煤炭方面，广州港 5500 大卡印尼煤 2 月 17 日价格为 1013 元/吨，环比下降 0.30%，同比下降12.29%。秦港库存环比秦港库存环比减少减少 8.95%，同比增加，同比增加 15.54%煤炭库存方面，截至 2 月 17 日，秦

4、港库存 580 万吨，环比上周减少 57 万吨，幅度 8.95%，同比增加 78 万吨，幅度 15.54%。而广州港 2 月 15 日库存为 237.7 万吨，环比增加 1.5 万吨，幅度0.64%，同比增加 27.7 万吨，增幅 13.19%。投资建议投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力上海电力、华电国际、华能国际华电国际、华能国际、福能股份福能股份、大唐发电、华润电大唐发电、华润电力力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐智能配电工程

5、运维一体化企业苏文电能苏文电能。维持维持 强于大市强于大市 高兴 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 发布日期：2023 年 02 月 19 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-14%-9%-4%2%7%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17公用事业上证指数电力电力 目录目录 投资要点及重点公司盈利预测.1 重点公司盈利预测.2 周度行情回顾.3 2 月 1

6、1 日-2 月 18 日电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平.3 个股表现.5 周度高频数据汇总.6 动力煤现货价格环比降低 3.41%，同比增加 2%.6 秦港库存环比减少 8.95%，同比增加 15.54%.7 沿海 8 省份煤炭库存环比减少 2.98%，同比增加 2.57%.8 重点新闻及公告汇总.9 重点新闻.9 重点公告.10 风险分析.12 XXkXvYlZtU8VzRzR8OcM6MoMnNtRnOeRqQtRfQoMqQbRrRuMNZqNmNNZnQnP 1 请参阅最后一页的重要声明 投资要点及重点公司盈利预测投资要点及重点公司盈利预测 据百川盈孚数据显示，近日秦港 5500