1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 15 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 银行新发展模式开启银行新发展模式开启 银行业 商业银行资本管理办法（征求意见稿）专题分析2023.2.19 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席 分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 商业银行资本管理办法（征求意见稿）商业银行资本管理办法（征求意见稿）在对接“新巴在对接“新巴 III”的基础上，兼顾”的基础上，兼顾了国内商业银行和金融体系的实际情况。征求意

2、见稿中，了国内商业银行和金融体系的实际情况。征求意见稿中，RWA 计量方式的优计量方式的优化升级以审慎性与适用性为核心，更加突出对优质客户、低风险业务的资本计化升级以审慎性与适用性为核心，更加突出对优质客户、低风险业务的资本计量比较优势，同时差异化框架的引入，有助于控制中小银行的合规成本。对比量比较优势，同时差异化框架的引入，有助于控制中小银行的合规成本。对比而言，资本监管新架构下，而言，资本监管新架构下，高级法银行高级法银行及优质银行或将更受益于资本节约效应，及优质银行或将更受益于资本节约效应，盈利能力与分红水平的比较优势有望盈利能力与分红水平的比较优势有望得到得到巩固巩固。事项：事项：2

3、月月 18 日，中国银保监会与中国人民银行就 商业银行资本管理办法（征日，中国银保监会与中国人民银行就 商业银行资本管理办法（征求意见稿）公开征求意见求意见稿）公开征求意见。核心内容：以精细化、差异化为前提，全面优化核心内容：以精细化、差异化为前提，全面优化 RWA 计量方式。计量方式。征求意见稿对国内银行进行三档划分：第一档（表内外资产5000亿，境外债务300亿）对标资本监管国际规则，第二档（表内外资产100亿，境外债务0亿）简化监管规则，第三档（表内外资产100亿，境外债务=0亿）除简化规则外亦引导县域与小微服务。计量方式来看：1）信用风险）信用风险，权重法重点优化风险暴露分类标准，增加

4、风险驱动因子，细化风险权重；内部评级法限制使用范围，校准风险参数；2）市场风险）市场风险，新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求，取代原基于头寸和资本系数的简单做法，重构内部模型法，采用预期尾部损失（ES）方法替代风险价值（VaR）方法；3）操作风险）操作风险，新标准法以业务指标为基础，引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子。银行经营银行经营：信用风险计量的：信用风险计量的优化优化调整调整，或，或对银行大类资产配置带来深远影响。对银行大类资产配置带来深远影响。1）贷款业务或更倾向贷款业务或更倾向于于优质客户。优质客户。对公贷款引入投资级概念（风险权重100%75%），零售非按揭引入“

5、合格交易者”判别（合格交易者信用卡循环贷款风险权重75%45%），按揭引入贷款价值比（LTV）维度，均意味着优质客户更具资本节约效应。2）投资业务或倾向利率债与投资业务或倾向利率债与高等级信用债高等级信用债。地方一般债风险权重 20%10%，企业债投资级品种风险权重 100%75%，而银行次级债券风险权重 100%150%，同时资管产品强化穿透计量，利率债与高等级信用债更为受益。3）同业业务强化交易对手评级影响。同业业务强化交易对手评级影响。银银同业业务将交易对手进行A+/A/B/C 评级，且风险权重有不同程度上升，非银同业业务风险权重稳中略降。4）股权业务存在资本节约空间。股权业务存在资本节

6、约空间。主要是基于金融资产投资公司的债转股业务以及重点企业直投业务、投贷联动业务。个体个体影响：资本计量优化背景下，优质银行与头部银行或更为受益。影响：资本计量优化背景下，优质银行与头部银行或更为受益。1）高级法）高级法银行存在受益空间银行存在受益空间，主要受益于 72.5%的风险加权资产底线安排（原为 80%）以及初级内评法违约损失率（LGD）下调，主要包括五家大型银行与招商银行。2）优质银行与头部银行更为受益，优质银行与头部银行更为受益，优质零售银行明显受益于低 LTV 按揭贷款业务以及合格交易者信用卡循环贷款带来的资本节约效果,目前以平安银行为代表的部分零售行，信用卡贷款占比已近 20%