1、固定收益指数化投资发展年度报告（2022）1固定收益指数化投资发展年度报告（固定收益指数化投资发展年度报告（2022）摘要摘要2022 年以来，美国固定收益 ETF 市场规模持续增长，截至 2022 年底，固定收益 ETF 数量 568 只，规模约为 1.32 万亿美元，同比增长 3.3%，全年资金流入约 2049 亿美元，同比下降 5.3%。境外固定收益指数化投资呈现如下特点：一是数量及规模持续增长，但增速较去年大幅下降，产品规模集中度高；二是受美联储连续加息影响，资金流入增速放缓，资金偏好具有低风险特征的国债指数产品；三是 Smart Beta ETF 发行提速，新发产品聚焦恒定久期策略。

2、此外，在收益率大幅上行的市场环境下，利率对冲策略可有效降低回撤，是 2022 年最为亮眼固收策略；四是加息背景下主动管理 ETF 吸引力略有下降，规模与资金净流入双双下滑，超短债领域主动管理ETF 具有超额收益，其他领域主动管理 ETF 超额收益并不明显；五是 ESG 投资关注度提升，固定收益 ESG ETF 规模增速显著高于固定收益 ETF，全年资金净流入 14 亿美元。境内债券指数化产品市场规模持续增长，产品类型仍以政金债指数型基金为主。随着投资者固收资产配置需求日益多元化，2022 年，短融 ETF 与同业存单指数产品仍维持较高增速。同年，跨市场债券 ETF 作为创新产品正式成立，此类产

3、品在保留指数基金税收优势的同时，又具备高透明度、高投资便利性等优点，有利于促进交易所、银行间市场互联互通，提高债券流动性，进而提升债券 ETF流动性，未来发展可期。展望 2023 年，随着个人养老金制度落地、基金投顾等业务持续开展、指数化投资理念的进一步普及，固定收益指数化产品或迎来更多增量配置需求：一是短债、同业存单等现金管理型指数化产品有望继续成为境内固定收益指数产品突破口和规模增长点；二是投资便利、资金利用率高等产品优势，将助力债券 ETF发展进入快车道；三是为更好引导资源优化配置、落实国家战略部署、助力实体经济实现高质量发展，聚焦高端装备、新基建、新经济等产业债主题指数的关注度有望提升

4、；四是随着银行、保险、理财子公司等机构对固定收益指数的关注度持续提升，固定收益指数化产品的应用场景将日趋多元化。固定收益指数化投资发展年度报告（2022）2一、美国固定收益ETF市场概况（一）数量、规模持续增长，产品规模集中度高（一）数量、规模持续增长，产品规模集中度高截至2022年底，美国市场固定收益ETF数量共568只，规模约为1.32万亿美元，同比增长3.3%，相比去年同期的17.25%，增速大幅下滑。数据来源：Bloomberg，中证指数图 1 美国市场固定收益 ETF 发展概况从产品规模集中度来看，Top 10 ETF规模合计为4626.5亿美元，占比35.2%，相较2021年前10

5、大ETF规模占比下降约2.6%。前10大ETF多数为BlackRock和Vanguard早期发行产品，老牌发行人竞争优势明显。标的指数期限囊括短期和中期债券，资产类别覆盖公司债、国债、市政债和综合债，规模排名前三的ETF标的指数均为综合债指数。表 1 Top 10 的固定收益类 ETF代码代码名称名称上市时间上市时间费率费率规模规模（亿美元）（亿美元）投资类别投资类别BNDVanguard Total BondMarket ETF2007/4/100.03%853.3综合债AGGiShares Core U.S.AggregateBond ETF2003/9/260.03%829.9综合债BN

6、DXVanguard TotalInternational Bond ETF2013/6/40.07%461.5全球市场综合债VCSHVanguard Short-Term2009/11/230.04%415.1短期公司债固定收益指数化投资发展年度报告（2022）3Corporate Bond ETFVCITVanguardIntermediate-TermCorporate Bond Index FundETF2009/11/230.04%406.7中期公司债LQDiShares iBoxx USDInvestment Grade CorporateBond ETF2002/7/260.04