传媒互联网行业及海外周观点：AIGC关注度持续提升继续看好线下体验、游戏等主题机会-230213（23页）.pdf

1、Research and境选珠卷Deyelopment Center传媒互联网及海外周观点AIGC关注度持续提升，继续看好线下体验、游戏等主题机会2023年2月13日#page#周观点：AIGC关注度持续提升，继续看好线下体证券研究报告验、游戏等主题机会行业研究2023年2月13日本期内容摘要：【A股】周观点上周传媒板块指数上涨2.47%，上证综指下跌0.08%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%。涨幅前三：三六零（+28.89%），昆传媒互联网合万维（+17.73%）、拉卡拉（+11.82%）；跌幅前三：三人行（-7.86%）、华立科技（-5.63%）、*ST明诚（-5.63%）

2、。看好投资评级我们认为，AIGC的价值在于将内容创作过程中的创意和实现分离，实上次评级看好现过程变为一种可重复劳动，短期先辅助人类来完成实现，长期或由AIGC来完成实现，并逐步将生产成本降低。作为AI与内容产业的结合，下游应用包括文字、语音、代码、图像、视频甚至3D内容、游戏等。1）AIGC降低了内容生产的成本，部分公司因降本增效而受益；冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师2）AIGC有助于产生更多的内容，部分公司因内容增加而受益。3）创执业编号：S1500522010001造门槛降低，或将产生新的商业模式，如同当初PGC到UGC过程中的联系电话：17317141123商业模式创新。超箱：对应三类

3、公司值得关注：1）上游受益算力相关的【英伟达】、AMD、【寒武纪】和数据处理相关的【海天瑞声】：2）中游人工智能算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，如微软、谷歌、亚马逊以及国内【百度集团-SW】、字节跳动、【腾讯控股】等公司，以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-V、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳U】等。3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司（如文学小说、图片视频等领域），如【昆仑万维、中文在线、视觉中国、三七互娱、恺英网络、蓝色光标、三人行、万兴科技】等。我们2月金股提名腾讯控股（12-2月均入选信达十大全股）、三七互娱。目前传媒

4、板块整体估值处于历史低位，线下体验/游戏/广告/电影行业估值中框分别为19x/15x/20x/26x，均处于左侧投资位置，我们建议大家积极关注“疫后复苏”的业绩扬点，按扬点出现顺序建议关注线下体验/游戏/广告/电影，四大与“疫后复苏主题”相关的细分板块：信选证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD1、线下体验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点工作北京市西城区闹市口大街9号院1号接之一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入邮编：100031扬点。部分公司有投资研发AIGC应用，用于体验内容生产等领域。近期有望实现估值提升。重点关注【风语筑

5、、大丰实业、锋尚文化、华立科技、顺网科技】等线下体验相关标的#page#信达证券2、游戏：2月10日，国家新闻出版署下发2023年2月国产游戏版号，共有87款游戏过审，其中移动游戏版号79个，客户端游戏版号7个，主机游戏版号1个。重点游戏包括：腾讯王者万象棋、网易梦幻西游：时空、心动公司香肠派对（获端游版号）、吉比特封神幻想世界、中手游城主天下、电魂网络卡嘴拉契约、灵屏互娱春秋玄奇、友谊时光浮生忆珍珑、世纪华通七千兆亿的星空等获得手游版号。本次版号发放间隔更短、过审数量保持稳定（1月88款、本次87款），再次重申看好版号供给常态化带来的行业B修复；游戏公司作为行业中率先应用人工智能技术的主题板

6、块，如三七互娱于2019年推出的智能投放“量子-天机”系统，近期有望实现估值提升。重点关注2月传媒提名金股【三七互娱】、稳定性较高【吉比特】、弹性标的【恺英网络、名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维】等。3、广告：我们认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，预计底部在23Q1，复苏在23Q2。重点推荐【分众传媒（公司节前发布22年业绩预告符合市场预期，底部回购彰显信心，我们11月24日底部发布深度报告，重点看好23年修复，目标市值1235亿）、芒果超媒（声生不息：宝岛季、全民歌手2023备受关注）】、以及弹性标的【三人行、兆讯传媒、蓝色光标、浙文互联、视觉中国】等，近期有望