弘则硬科技行业·季度更新：AI驱动数通大升级汽车800v加速电子渗透-230213（41页）.pdf

1、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司消费传媒医疗健康 科技能源制造2023年2月弘则硬科技 季度更新AI驱动数通大升级，汽车驱动数通大升级，汽车800v加速电子渗透加速电子渗透弘则研究科技组电话：021-6194-6708核心观点核心观点1电子供应链处于去库存关键期，二季度后将回归正常水平，届时基本面见底。最近三年大幅扩张的产能进入释放期，中低端市场竞争加剧。左侧布局在考虑基本面和估值底的基础上，竞争格局影响确定性应作为重要筛选因素。重点关注中芯国际、三环集团。需求端汽车和新能源持续景气，下半年消费电子或将企稳，数通将迎来新的成长周期。经历疫情冲击和宏观波动，云计算表现出成长韧性。ChatGPT预

2、示AIGC技术进入普及应用的新里程碑，大模型利用海量数据的训练推理拉动算力基础设施投资和升级需求。算力提升在摩尔定律效率受限的背景下chiplet和先进封装技术成为新的路径选择，晶圆厂卡位核心环节，基板生产工艺难度提升。数据传输沿着高速光模块升级，800G和硅光将加速普及应用。互联芯片用量提升，异构计算设计下多芯片之间信息交互量更大、速度更快。重点关注深南电路、中际旭创、澜起科技。终端基于视觉的智能化应用不断深入，随着社会经济活动和制造投资恢复而需求持续释放，重点关注海康威视和奥普特。汽车新能源渗透率大幅提升，800v系统解决里程焦虑开始在整车中普及。高压系统电源、电驱、电池内部电子部件升级进

3、一步拉高单车价值量，电容（铝电解、薄膜）、继电器、连接器的耐压等级提升，sic在主驱控制中替代ibgt。国内厂商在继电器、薄膜电容领域位居行业领先地位，而铝电解电容和连接器正在汽车市场实现份额替代提升，sic的工艺技术和量产成本仍明显落后海外。重点关注艾华集团、江海股份、瑞可达。ZVjYqVlZvWcZzRyQ8O8Q6MmOqQmOmPiNpPnPiNmNrNaQoOxONZnPtRMYoMmP弘则弥道（上海）投资咨询有限公司去库存进行时，基本去库存进行时，基本面见底越来越近面见底越来越近01电子板块四年复始电子板块四年复始3010203040506070800100020003000400

4、0500060002016-01-042016-02-222016-04-052016-05-182016-07-012016-08-122016-09-272016-11-152016-12-272017-02-152017-03-292017-05-152017-06-282017-08-092017-09-202017-11-082017-12-202018-02-012018-03-222018-05-092018-06-212018-08-022018-09-132018-11-022018-12-142019-01-292019-03-192019-05-062019-06-182

5、019-07-302019-09-102019-10-302019-12-112020-01-232020-03-132020-04-272020-06-112020-07-272020-09-072020-10-272020-12-082021-01-202021-03-102021-04-222021-06-082021-07-212021-09-012021-10-222021-12-032022-01-172022-03-072022-04-202022-06-072022-07-192022-08-302022-10-192022-11-30收盘价PE-TTM(剔除负值)涨业绩，消化

6、估值涨业绩，消化估值杀估值估值修复杀估值来源：iFind资产回报率较上一轮周期底部有较大下行空间资产回报率较上一轮周期底部有较大下行空间4申万一级电子申万一级电子申万二级消费电子申万二级消费电子申万二级半导体申万二级半导体申万二级元件申万二级元件来源：Wind，弘则研究历史分位历史分位ROE超超50%，PB不到不到10%5来源：Wind，弘则研究半导体接替消费电子，主导板块基本面和估值弹性半导体接替消费电子，主导板块基本面和估值弹性60204060801001201401600100020003000400050006000700080002016-01-042016-04-132016-07