传媒互联网行业深度研究报告：内容产业专题之二AIGC应用、商业化及受益标的新生产工具落地近期即可展望变现-230210（32页）.pdf

1、仅供机构投资者使用华西证券股份有限公司HUAXISECURITIES CO.,LTD.证券研究报告|行业深度研究报告内容产业专题之二：新生产工具落地，近期即可展望变现AIGC应用、商业化及受益标的华西传媒互联网团队证券分析师：赵琳SACNO：S11205200400032023年2月10日请仔细阅读在本报告尾部的重#page#华西证券核心观点以ChatGPT为代表的AIGC应用落地，标志着内容行业新生产工具的诞生AIGC，即通过人工智能自动生成内容。我们梳理AIGC技术的发展历程，判断其广泛应用前的技术积累已经基本完成，开源社区繁荣使得进入壁全集中于数据及算力，目前海内外已经形成了“数据供给模

2、型定制内容分发”的完整产业链。截至2023年2月，OpcnAI研发的对话机器人ChatGPT已积累一亿月活，成为了史上用户增长最快的消费应用，我们认为ChatGPT的广泛应用，标志着AIGC规模化、商业化应用的开始人类的内容生产习惯将被改变，随着B、C两端的快速普及，AI创作生产内容将成为下一阶段的重要内容生产方式B端/C端商业化条件成熟，具备短期落地潜力行业已经具备大规模商业化条件：1）从供给端看，现有技术成熟度已经能够大规模辅助用户进行内容生产，下游供给多点开花，遍及AI绘画、AI写作、AI视频等；2）从需求端看，文娱碎片化、轻量化趋势下，行业逻辑接近快消品，用户消费需求指数级增长，消费形

3、态升级（图文一视频），传统生产方式下行业成本压力加剧，总需降本增效。我们判断TOB、ToC两端的商业化条件已完备，并给出如下展望：1）B端（出售API接口/移植模型）：准进行高频、大规模内容生产的细分场景，为平台提供定制化模型服务，游戏、数字人领线受益短期内即能看到。2）C端（大众应用）：大厂将定制化模型嵌入搜索、办公等成熟应用，利用庞大用户流量挖据附加价值；此外随着订阅费用的调整，个人创作者直接订阅AIGC应用将更为普遍。投资建议：关注兼具数据、算力及流量优势的厂商&先发布局标的国产替代机会更多存在于兼具中文数据资源、算力及流量分发话语权的企业中，考虑到手握C端流量的大厂技术布局已经相当完备

4、，格局被颜覆的可能性并不高。我们重点关注同时布局AIGC生产及消费领城的互联网平台，补长期主义布局下公司将结构性受益，推荐1）百度：国内AIGC领域发力最早，投入最多，研发成果最丰富的企业，三月其类ChaGPT项目“文心一言”将完成内测并对公众开放。2）腾讯：掌握下游（C要多享不“中解不键某我学科量限量可再“要系网易：AIGC已被引入游戏研发流程，重磅储备逆水寒手游上线在即。同时关注已在祝频、营销、阅读等相关细分领城抢跑的重点标的，预计先发优势下应用端的推进将更快反映至业绩。推荐1）数码视讯；2）捷成股份；3）风语筑；4）浙文互联。风险提示：AIGC自身存在的伦理、版权、安全等风险；AIGC相

5、关产品上线节奏不及预期风险；监管风险。#page#01AIGC：新生产工具的诞生目录02变现：B端/C端商业化条件成熟，长期想象空间大03投资建议：关注兼具数据、算力及流量优势的厂商&先发布局标的04风险提示#page#华西证券101AIGC：新生产工具诞生#page#华西证券1.1AIGC：人工智能生成内容，Web3时代的生产工具HUAXI SECURITIEAIGC（AIGeneratedContent），即通过人工智能自动生成内容，具体指基于大型语言模型LLM、生成对抗网络GAN等深度学习技术，输入数据后由人工智能生成相关内容。目前AIGC已进入成长期，AI生成图像、文字、代码、音乐等领

6、城均已有相关应用落地，我们认为随着B、C两端的快速普及，AI创作生产内容将成为下一阶段的重要内容生产方式。图：AI生成内容的流程数据准备模型训练生成内容评估效果模型优化使用机器学习算法（如神通过模型的预测接口，向准备大量的可供训练的评估生成的内容与实际创根据评估效票对模型进行经网络、随机森林等）对，模型输入指定的模板和数优化，提高生成内容的质数据，如文本、图像、作要求的差异。模型进行训练，让模型学据，获得生成的内容。量。音频等，并对共进行预会生成与人类相似的内容。处理。图：内容创作模式的演变猜想DALLE 22 stable Diffusion ChatGPTdbiibtt日OYoufubeB