高伟达-公司深度报告：云销雨霁彩彻区明迎行业周期收入利润齐升-230208（30页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 高伟达高伟达(300465)(300465)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-02-08 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 Table_Market 股票数据 2023/02/08 6 个月目标价（元）收盘价（元）10.39 12 个月股价区间（元）7.1014.41 总市值（百万元）4,641.86 总股本（百万股）447 A 股（百万股）447 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）16 Table_PicQuote 历史收益率

2、曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 29%21%-16%相对收益 26%12%-5%Table_Report 相关报告 探索个人数据受托制确权，他山之石可攻玉 -20230112 数字经济发展如火如荼，数据要素带动价值增值-20221117 数字经济星辰大海，数据要素星火燎原-20221109 基础设施国产化行业深度报告：产业链全解析，拥抱国产化大浪潮-20221223 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 云销雨霁

3、，彩彻区明：迎行业周期收入利润齐升云销雨霁，彩彻区明：迎行业周期收入利润齐升-高伟达深度报告高伟达深度报告 Table_Summary 中国银行业中国银行业 IT 市场稳定持续增长，疫情影响减弱，人员成本市场稳定持续增长，疫情影响减弱，人员成本上涨趋势上涨趋势减缓减缓，未来重回利润增长趋势。，未来重回利润增长趋势。据赛迪顾问统计，2021 年中国银行业 IT投入2319.08 亿元，预计 2026 年中国银行业 IT投入将达到5047.25 亿元，2022 年至 2026 年间年均复合增速 16.17%。2021 年中国银行业 IT 解决方案市场规模达 479.59 亿元，预计到 2026 年

4、中国银行业 IT 解决方案市场规模将达 1390.11 亿元，2022 到 2026 年年均复合增长率为 23.55%。金融 IT 政策密集出台，集中式向分布式迁移趋势已定，农信机构组建市级农商行呈现加速之势，国家信创大战略在金融行业快速落实，行业周期向上。疫情期间因验收推迟等因素毛利率下滑，展望未来，疫情影响大幅减弱，IT 人员成本上涨趋势减缓，行业未来重回利润增长趋势。乘势中国金融电子化集团（以下简称乘势中国金融电子化集团（以下简称“金电集团金电集团”），打开广阔增量市），打开广阔增量市场，提高软件业务毛利率。场，提高软件业务毛利率。高伟达作为领先的金融 IT 提供商，与金电集团达成战略合

5、作，金电集团作为中国人民银行直属金融 IT 企业，未来将为高伟达持续拓展更广阔的优质项目和客户，公司收入增速有望大幅提升。由于金电集团刚改制完成，仍处于能力搭建期，预计高伟达在合作中将处于重要战略合作伙伴地位，进而提升高毛利解决方案软件收入比例，提升软件业务整体毛利率。公司创新业务持续发力提升软件业务占比，预计公司创新业务持续发力提升软件业务占比，预计 2023 年公司将迎来收年公司将迎来收入利润齐升。入利润齐升。面对数字人民币方兴未艾、人民币支付系统改造升级、监管科技发展促进数据要素化的巨大机遇，公司提前布局，打开新市场空间。公司着力提高软件化比例，坚持“人员本地化”战略，不断提升综合毛利率

6、。我们认为，银行 IT 行业周期向上，公司持续拓展创新软件业务，释放过往不利因素公司预计将迎来收入利润齐升。盈利预测及估值盈利预测及估值：给予“买入”评级。给予“买入”评级。我们预测公司 2022-2024 年实现营收 14.9、20.6、28.1 亿元，实现归母净利润分别为-0.78、2.01、2.80亿元。EPS 分别为-0.17、0.45、0.63 元，对应 P/E 为-59.71、23.1、16.60倍。给予高伟达 2023 年 40 倍目标估值，首次覆盖给予“买入”评级首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：风险提示：若政策实行放缓、银行减少 IT 解决方案投入、市场竞争加剧、与合作伙伴