优利德-公司研究报告-仪器仪表景气度回暖电子测量再迎新突破-230208（22页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0202 月月 0808 日日 优利德优利德(688628.SH)(688628.SH)公司深度分析公司深度分析 仪器仪仪器仪表景气度表景气度回暖，电子测量再迎新突破回暖，电子测量再迎新突破 证券研究报告证券研究报告 仪器仪表仪器仪表 投资评级投资评级 增持增持-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 52.5052.50 元元 股价股价 (2023(2023-0202-07)07)43.4443.44 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)4,796.82 流通市值流通市值

2、(百万元百万元)1,940.90 总股本总股本(百万股百万股)110.42 流通股本流通股本(百万股百万股)44.68 1212 个月价格区间个月价格区间 20.83/44.64 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 27.6 20.8 65.3 绝对收益绝对收益 30.5 29.2 53.6 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 张真桢张真桢 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 郭倩倩郭倩倩 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S145052112000

3、4 路璐路璐 联系人联系人 相关报告相关报告 公司年产量高公司年产量高，重点拓展测试仪器业务重点拓展测试仪器业务：公司松山湖及河源两大生产基地合计占地 10 万平方米，年产量可达 1000 万台以上，是行业内产品系列较为丰富和齐全的企业。测试测量仪器属于技术密集型行业，行业门槛高。公司为少数同时布局电子电工测试仪表、电力及高压测试仪表、温度与环境测试仪表、示波器、信号发生器、频谱分析仪、源载类及电子元器件类仪器的综合性仪器仪表公司。2021 年公司成立了吉赫科技（东莞）有限公司，加强 2G 带宽以上的示波器研发及高速探头的研发；同时成立了常州浩仪科技有限公司，进一步部署 1000W 以上源载类

4、仪器和电子元器件测量仪器产品。线上成交量位列前茅，国内海外业务齐发展线上成交量位列前茅，国内海外业务齐发展：公司进入市场较早，具有一定的品牌效应。根据电商平台 2021 年 12 月的统计数据，优利德品牌销售金额在京东仪器仪表品类居第一名，天猫仪器仪表品类居第三名。2022 上半年度公司蝉联京东仪器仪表品类榜首。公司自主品牌销往全球超过 80 个国家和地区，在海外拥有近 100 家经销商。目前公司海外业务营收占比已超过 50%。未来伴随着美国、德国分支机构积极的拓展业务，公司品牌国际影响力及业绩将得到进一步稳步提升。研发优势与技术优势显著研发优势与技术优势显著：公司自主研发了数字三维荧光示波器

5、、真有效值数字记录型万用表、任意波形发生器等在国内市场具有技术代表性的产品。在电子电工类测试仪表领域，公司已突破 4kV、8kV、12kV 及 1.2us/50us 脉冲电压的冲击保护，技术已达到国内领先水平。在电力及高压测试仪表领域，公司稳定升压的技术已实现 15000V 高压的稳定输出，公司推出的 RT390 线路检测仪产品得到美国 ODM 客户的高度认可，产品通过了 ETL 认证，技术在国内领先，并达到国际先进水平。在温度及环境类产品领域，优化了线性化信号处理算法，增强了高性能电路及其抗电磁干扰和抗环境温度干扰能力，相关产品通过了 EN 和 IEC 等新版本的国际标准。在测试仪器领域，公

6、司在研的高带宽示波器产品已经达到 20GS/s 采样、2.5GHz 带宽和 10GS/s 采样 2GHz 带宽的技术水平，1.5GHz、3.6GHz、8.4GHz 三个频率段的频谱分析仪已逐步量产。投资建议：投资建议：我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 8.92 亿元(+5.9%)、10.82 亿元(+21.3%)、14.26 亿元(+31.8%)；预计归母净利润分别为1.18 亿元(+8.1%)、1.65 亿元(+40.7%)、2.27 亿元(+37.2%)；对应-27%-17%-7%3%13%23%33%43%53%2022-022022-062022-092023-01优