1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.02.06 负面负面冲击难改电动化稳步推进冲击难改电动化稳步推进 欧洲新能源汽车欧洲新能源汽车 2022 年回顾年回顾 石岩石岩(分析师分析师)庞钧文庞钧文(分析师分析师)牟俊宇牟俊宇(分析师分析师)0755-23976068 021-38674703 0755-23976610 证书编号 S0880519080001 S0880517120001 S0880521080003 本报告导读：本报告导读：经济低迷、供应链短缺等不利情形下，经济低迷、供应链短缺等不利情形下，2022年欧洲新能源销量突破年欧洲新能源销量突破2

2、50万辆，渗透率万辆，渗透率达到达到 22.9%。预计预计 2023 年年欧洲欧洲新能源销量有望新能源销量有望突破突破 300 万辆，同比增长万辆，同比增长超超 15%。摘要：摘要：投资建议：投资建议：我们认为，当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去，此前市场担心的疫情冲击、供应链短缺、经济低迷等负面冲击都已经得到充分反应，新能源车消费需求潜力仍足，更多车企推动车型供给进一步丰富，看好 2023 年欧洲新能源车销量增长。重点推荐：1）盈利复苏的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪等，受益标的：珠海冠宇、鹏辉能源、欣旺达。2）竞争格局较好或是行业能够实现率先出清的环节，推荐

3、隔膜环节的恩捷股份、星源材质；电解液环节的新宙邦，受益标的：科达利。3）新技术层面重点推荐钠离子电池环节，推荐振华新材、鼎胜新材、蔚蓝锂芯，受益标的：元力股份、维科技术等；4）估值较为便宜的祥鑫科技、贝特瑞等。新能源汽车再创新高，全年突破新能源汽车再创新高，全年突破 250 万辆。万辆。2022 年欧洲新能源乘用车销量仍然实现 258.9 万辆，同比增长 14.4%。其中，渗透率达到22.9%，再创历史新高，较 2021 年全年提升 3.7 pct。车型结构看，纯电动占比约 6 成，较 2021 年提升 7pct。国别结构看，德国新能源销量为 83.3 万辆领衔欧洲，同比增长 22.2%，占比

4、欧洲新能源份额32.2%；挪威渗透率最高达到 88.6%较 2021 年提升 2.4%。特斯拉领衔欧洲，市场头部集中度明显。特斯拉领衔欧洲，市场头部集中度明显。根据 EU-EVs 数据，2022 年1-12 月欧洲新能源 CR5 厂商分别为特斯拉、大众、宝马、现代和奥迪，共占据市场零售销量 44.0%份额，CR15 占比达到 81.3%，头部集中度明显。其中特斯拉实现销量 19.3 万辆领衔欧洲，同比增长19.5%。补贴影响有望消退，供给驱动销量上涨。补贴影响有望消退，供给驱动销量上涨。考虑到 1）补贴方面，除德国之外欧洲主要国家新能源补贴退坡已于 2022 年中实行，2023 年补贴冲击影响

5、相对可控；2）欧盟全球最严格碳排放标准下，大众、斯特兰蒂斯等欧洲本土车企加快电动化进程，车型供给进一步丰富；3）中国自主新能源品牌凭借在新能源领域的先发优势及三电技术和智能驾驶相关领域的竞争优势，2023 年有望加大出口欧洲市场规模，我们预计 2022 年欧洲新能源乘用车销量仍然实现 258.9 万辆，同比增长 14.4%。预计 2023 年欧洲新能源车销量有望突破 300 万辆，同比增长超过 15%。风险提示：风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 动力锂电 湖南裕能：磷酸铁锂正极材料龙头企业 2023.02.05 动力锂电

6、 2022完美收官，2023增长可期 2023.01.15 动力锂电 国泰君安-动力电池行业基本面数据跟踪 2023.01.14 动力锂电 国泰君安-电动车行业基本面数据跟踪 2023.01.14 动力锂电 12 月销量创历史，23年空间仍大 2023.01.11 行业更新行业更新 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 动力锂电动力锂电 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目目 录录 1.需求端：电动化趋势确立，消费驱动行业增长.3 1.1.新能源汽车销量创新高，渗透率继续攀升.3 1.2.纯电销量继续提升，占比约 6 成.3 1.3.德国贡