生物医药行业创新药：行业格局优化多个疾病领域新进展与国际化值得期待-230206（29页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0202 月月 0 06 6 日日 生物医药生物医药 行业深度分析行业深度分析 创新药：行业格局优化，多个疾病领域创新药：行业格局优化，多个疾病领域新进展与国际化值得期待新进展与国际化值得期待 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -1.3-9.5 2.6 绝对收益绝对收益 7.1 5.9-5.5 马

2、帅马帅 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 连国强连国强 联系人联系人 相关报告相关报告 新药周观点：创新药海外license out 交易逐渐常态化，和黄医药与武田就呋喹替尼达成授权合作 2023-01-29 2022 年医保目录发布，国内创新药企业积极适应医保规则、长期良性发展可期 2023-01-19 新药周观点：JPM2023 国内企业公布多个里程碑事件，国内创新药企业布局进入收获阶段 2023-01-15 新药周观点：海思科 EGFR-PROTAC 小分子申报临床，国内 PROTAC 药物研发兴起中 2023-01-08 新药周观点：国内新冠口服2023

3、-01-02 不利因素减弱，全年维度看预计国内创新药行情仍将持续不利因素减弱，全年维度看预计国内创新药行情仍将持续，建，建议关注议关注创新药行业创新药行业多个疾病领域新进展与国际化多个疾病领域新进展与国际化进展带来的投进展带来的投资机会资机会。目前国内创新药指数已回到 2021 年底至 2022 年初的位置，考虑到美国加息、流动性减弱等不利因素影响的减弱，再叠加行业格局优化、部分疾病领域取得进展、国内创新药企业迎来收获期的背景，我们认为全年维度看预计国内创新药行情仍将持续，建议关注行业内创新发展带动的投资机会：包括（1）自身免疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶点等领域的新进展

4、，（2）创新药国际化的新进展。此外，参考海外疫情传播趋势，预计国内可能也会迎来多个传播高峰，我们预计在每个传播高峰期间对于日常预防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需求将会增加，有望带来阶段性投资机会。创新药创新药行业格局优化，行业格局优化，行业内卷有所改善。行业内卷有所改善。从支付&收入端、需求&供给端、行业&政策端等多个维度来看，创新药行业格局正在逐渐优化。从支付端看，医保基金收入和支出稳定增长，对创新药支付能力持续增强；从收入端看，国内 Biotech 商业化步入正轨，收入持续增长；从需求端看，医疗卫生机构医疗服务量稳中有增；从供给端看，首次 IND 新药数量、新药 IND 总体数量、获批上

5、市新药数量均呈一定下滑态势，行业内卷程度减缓；从行业端看，创新药关联交易增多，行业集中度逐步提升中；从政策端看，简易续约规则有望进一步驱动 Biotech 创新发展。20232023 年多个疾病领域创新进展与创新药国际化进展值得期待。年多个疾病领域创新进展与创新药国际化进展值得期待。（1）建议关注行业内某些疾病领域的创新进展带来的投资机会，如自身免疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶点等领域，作为存在较大的未满足的临床需求的疾病领域，上述领域患者群体庞大、对应市场空间大。上述领域有望在 2023 年迎来最新进展，带来新的投资机会。（2）建议关注创新药产品国际化带来的投资机会，我

6、们预计 2023 年将是国内创新药国际化的大年，可能会有多个产品达成海外授权，多个产品实现海外上市销售。（3）此外，2023 年是国内疫情防控措施优化的首个完整年度，参考海外疫情传播趋势（每年有多个传播高峰），预计国内可能也会迎来多个传播高峰，我们预计在每个传播高峰期间对于日常预防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需求将会增加，有望带来阶段性投资机会。-24%-14%-4%6%16%26%36%2022-022022-062022-102023-01生物医药生物医药沪深沪深300300999565724 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业深度分析行业深度分析/生物