人工智能行业：生成式AI海内外公司布局梳理-230201（53页）.pdf

1、生成式生成式AIAI：海内外公司布局梳理：海内外公司布局梳理证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告发布日期：2023年2月1日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：武超则分析师：武超则SAC编号：S1440513090003SFC编号：BEM208分析师：杨艾莉分析师：杨艾莉SAC编号：S1440519060002SFC编号：BQI330分析师：于芳博分析师：于芳博SAC编号：S1440522030001研究助理：杨晓玮研究助理：杨晓玮 1 1核

2、心观点核心观点 在上篇百页生成式AI报告中，我们详细介绍了生成式AI的技术发展、应用领域与未来展望。本篇报告我们着眼梳理海内外有相关布局的上市公司。1、海外：弯道超车的微软海外：弯道超车的微软（MSFT.O）与蓄势待发的谷歌与蓄势待发的谷歌（GOOGL.O）1）微软：老牌PC软件&云业务厂商，19年来不断加深与OpenAI投资、合作，近期通过ChatGPT出圈一定程度实现弯道超车，OpenAI也有望发布GPT4；2）谷歌：搜索引擎龙头，14年即收购AI实验室Deepmind并始终保持投入，也曾诞生Alpha GO等出圈成果，23年有望测试对标ChatGPT的智能对话机器人Sparrow、App

3、rentice Bard等，关注蓄势待发。2、国内：国内：关注百度（9888.HK）类ChatGPT产品布局情况、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、海天瑞声（688787.SH）；也关注视觉中国（000681.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）等。XXnUqVlZsVaXyQxPbR8Q7NmOqQnPtQkPrRoMiNpPsQbRoOuNvPoNsPwMmRmM2 2目目 录录第二章第二章第一章第一章海外标的：微软弯道超车，谷歌蓄势待发海外标的：微软弯道超车，谷歌蓄势待发国内标的：百度国内标的：百度、科大讯飞科大讯飞、拓尔思拓尔思、海天瑞声等海天瑞声等第三章

4、第三章风险提示风险提示 3 31.1 微软（微软（1）老牌）老牌PC软件巨头，近年以云业务为核心，软件巨头，近年以云业务为核心，Azure市占率不断提升市占率不断提升 当前微软的核心业务包括智能云（Azure、Windows Server、GitHub等）、生产力与企业流程（Office365、领英、Dynamics 365）与个人计算业务（Windows、搜索广告、游戏、设备）。其中云业务是近年来公司的核心，22财年收入为752亿美元，收入占比近40%。264 258 299 359 412 464 539 634 237 250 274 322 390 484 601 752 431 40

5、4 393 423 457 483 541 597 932 912 966 1,104 1,258 1,430 1,681 1,983 -500 1,000 1,500 2,000 2,500FY15FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY22生产力与企业流程智能云个人计算业务合计图：图：20182018年起云业务是微软收入增长的主要驱动（亿美元）年起云业务是微软收入增长的主要驱动（亿美元）图：云业务收入占比不断提升，目前约图：云业务收入占比不断提升，目前约40%40%28%28%31%32%33%32%32%32%25%27%28%29%31%34%36%38%46%44%41%

6、38%36%34%32%30%0%20%40%60%80%100%FY15FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY22生产力与企业流程智能云个人计算业务智能云智能云云计算平台云计算平台服务器系统服务器系统GitHubGitHub生产力与企业流程生产力与企业流程Office 365 Office 365 商业版商业版个人版、企业版个人版、企业版领英领英SaaSSaaS（企业（企业CRM&ERP CRM&ERP）个人计算业务个人计算业务WindowWindow系统系统搜索与广告搜索与广告游戏游戏设备（设备（SurfaceSurface平板等平板等）图：微软三大业务布局图：微软三大业务布