日日顺-公司研究报告-海尔阿里保驾护航筑优质供应链场景生态-230131（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年年 01 月月 31 日日 证券研究报告证券研究报告 新股分析报告新股分析报告 日日 日日 顺（顺（A21104）交通运输交通运输 海尔阿里保驾护航，海尔阿里保驾护航，筑优筑优质供应链场景生态质供应链场景生态 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱： 所属行业市场表现所属行业市场表现 数据来源：聚源数据 本次发行情况本次发行情况 Tabel_PublishInfo 发行前总股本(万股)59056.44 本次发行(万股)6561.83 发

2、行后总股本(万股)65618.28 2021 年每股收益(摊薄后)(元)0.96 2021 年扣除非经常性损益后的每股收益(摊薄后)(元)0.66 主要指标主要指标（2021）年年 每股净资产 12.47 毛利率 7.78 流动比率 1.36 速动比率 1.36 应收账款周转率 5.04 资产负债率 30.56 净资产收益率 8.38 相关研究相关研究 国内国内优质物联网供应链场景生态品牌优质物联网供应链场景生态品牌。公司主营业务为供应链管理服务、基础物流服务及生态创新服务三大板块，是当今市场上少有的覆盖采购、生产制造、线上线下流通渠道、跨境及末端用户服务场景的公司。2022 年上半年，公司实

3、现营业收入 79.5 亿元。归母净利 3亿元。家电家居行业齐头并进，提振大件物流并支撑端到端供应链市场扩容。家电家居行业齐头并进，提振大件物流并支撑端到端供应链市场扩容。随扩大内需战略定调，2023年物流行业需求将迎来改善。罗戈研究测算 2025年端到端供应链市场整体规模预计将达到 3.14万亿。其中，家电行业规模为 1026亿元，占比 3.3%；家居行业规模为 2020亿，占比 6.4%。随家电家居行业线上渗透率进一步提升，大件物流前景得到充分利好，基础物流服务市场亦将有所提振。背靠海尔、阿里，头部客户构成公司业绩坚实保障背靠海尔、阿里，头部客户构成公司业绩坚实保障。公司订单由海尔阿里托底，

4、外部客户占比总体呈增长趋势。2019年至 2022年 1-6月，公司来自海尔、阿里系客户的收入占比合计分别为 62.5%，48.9%，45.6%及 51.4%，为业绩基本盘提供了坚实保障。采取轻资产运营模式，采取轻资产运营模式，大幅降低资本投入需求。大幅降低资本投入需求。轻资产运营模式极大减少购置土地、仓库、运输车辆等投入，助力公司维持低存货折旧，在疫情期间持续维持正收益。随公司背靠阿里吸纳菜鸟网络各方优质经验学以致用，公司或对各项挑战应对得宜，未来可期。仓储仓储/配送配送/服务三网络为物流设施及服务网络保驾护航。服务三网络为物流设施及服务网络保驾护航。截至 2022年 6月 30日，公司已经

5、在全国 30 个省/市/自治区布局仓库 991 座，拥有国内干线线路超过15000 条并开辟境外海运线路 1000条、铁路线路 70条及空运线路 1500条。同时，公司送装网络合作服务网点超 5000 个，打通触达终端用户的最后节点。募资前景：募资前景：随智能物流中心、仓储设备智能化、物流信息系统数字化和智能化、最后一公里网络触点建设及自营运力提升五大项目落地，公司场景物流服务、业务布局、服务范围将有所拓展，库存准确度、信息处理能力将有所提升，自有运力将有所增强，公司竞争力将进一步提高。投资建议：投资建议：公司背靠阿里、海尔，切入家电、家具、健身、出行等各行业，是国内领先的供应链管理服务提供商

6、。随家电家居行业增长双轮驱动及与头部客户优质平台开展高协同合作，公司有望充分享受市场扩容红利并进一步强化市场竞争力，建议积极关注。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、疫情反复风险、地缘政治风险等。-23%-17%-11%-5%1%7%22/122/322/522/722/922/1123/1交通运输 沪深300 48867 日日 日日 顺（顺（A21104）新股分析报告新股分析报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 多板块平台同步布局，打造国内供应链管理领先者多板块平台同步布局，打造国内供应链管理领先者.1 2 家电家居双轮驱动，端到端市场扩容未来可期家电家居双轮驱动，端到端市