石油石化行业深度研究：线性α~烯烃为乙烯赋能-230129（15页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 石油石化石油石化 证券证券研究报告研究报告 2023 年年 01 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 张樨樨张樨樨 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517120003 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 石油石化-行业专题研究:后能源危机周期，资本开支链条有哪些投资机会？2023-01-08 2 石油石化-行业专题研究:油服专题：全球 Capex 回升，油服行业拐点有望出现 2022-11-21 3 石油石化-行业深

2、度研究:原油深度：供给冲击为主导，油价预计高位震荡 2022-11-18 行业走势图行业走势图 线性线性-烯烃，为乙烯赋能烯烃，为乙烯赋能 -烯烃烯烃是是提升提升聚烯烃聚烯烃品质的关键原料品质的关键原料 线性-烯烃（linear alpha olefin，LAO）是指双键位于分子链端部的直链单烯烃，常用于聚乙烯、润滑油、洗涤剂、油田化学品等领域。其中聚乙烯是-烯烃最大的应用下游，烯烃用作 HDPE 的共聚单体时，其平均含量为 1%-2%；生产 LLDPE 的共聚单体时，其平均含量为 8%-10%；用于 POE 时-烯烃含量在 20%-30%。生产 HDPE 或 LLDPE 时，加入 1-己烯能

3、使 PE 的支化度得到显著提高，共聚物的结晶度、熔点和密度均较低，柔韧性和抗撕裂性均较好，1-己烯共聚制得的 LLDPE 与 1-丁烯共聚制得的 LLDPE 相比，拉伸强度、抗冲击强度、抗撕裂性和耐用性均明显优越，可作为高档专用 PE 树脂，制出高韧高强且厚度更薄的 LLDPE；对于 POE 而言，乙烯/1-辛烯共聚弹性体性能最好。国内国内-烯烃消费烯烃消费数量与品质均有较大提升空间数量与品质均有较大提升空间 用于聚乙烯共聚单体的-烯烃主要包括 C4/C6/C8 三种，与海外对比：1、中国-烯烃消费总量偏低，根据 2020 年欧盟统计局数据，中国化工品消费总量占全球总量的 45%，是全球最大的

4、化工品消费市场，但在-烯烃领域，2019 年中国-烯烃消费仅占全球的 13%，仍具有很大的成长空间；2、中国-烯烃消费结构偏低端，对比欧美的-烯烃消费结构，2019 年我国以 C4 产品为主，占比达到 81%，C6 为 5%，C8 仅为 0.3%，而美国 C4 消费占比仅为 17%，C6 占比 22%，C8 占比 19%。-烯烃烯烃市场前景广阔，国产化进程加速市场前景广阔，国产化进程加速 未来中国 LLDPE/HDPE/POE 产量均有较高增速，叠加聚乙烯产品品质提升，1-己烯、1-辛烯具有广阔的市场空间，假设中国-烯烃消费转变为类似于美国的消费结构，我们预计 2025 年对应的 C6 需求

5、45 万吨、C8 需求 39 万吨；同时高碳-烯烃相对于 1-丁烯具有较高溢价。广阔的市场空间及高附加值，吸引国内企业纷纷布局高碳-烯烃尤其是 1-辛烯，中石油、中石化、民营炼化、卫星等企业加大对 1-辛烯的研发力度，国产化进程有望加快。风险风险提示提示：产能投放不及预期风险；市场需求转弱风险；市场价格波动风险；文中部分测算是基于 2019 年国内外-烯烃市场数据，可能与最新情况有所偏差，仅供参考；测算具有一定主观性，仅供参考。-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2022-022022-062022-10石油石化沪深300 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 请务必阅读

6、正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1.-烯烃是中国聚烯烃产业高端化的关键原料烯烃是中国聚烯烃产业高端化的关键原料.4 1.1.-烯烃分类及消费结构.4 1.2.聚乙烯共聚单体从 1-丁烯向 1-己烯、1-辛烯转变大势所趋.4 1.3.国内-烯烃市场潜力大.5 1.3.1.中国-烯烃消费总量偏低.5 1.3.2.中国-烯烃消费结构偏低端.6 1.3.3.POE 是-烯烃新兴增长点.6 2.工艺路线复杂，高技术壁垒工艺路线复杂，高技术壁垒.7 2.1.几种生产工艺.7 2.1.1.蜡裂解法.7 2.1.2.高碳醇脱氢（植物油法）.7 2.1.3.费托合成.7 2.1.4.混合 C