汽车行业：地方促消费政策延续车市改善预期仍存-230131（20页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业行业研究报告研究报告汽车汽车行业行业 2023 年年 1 月月 31 日日 地方促地方促消费政策延续，消费政策延续，车市车市改善预期仍存改善预期仍存 汽车汽车行业行业 推荐推荐维持评级维持评级 核心观点核心观点 疫情防控优化措施落地推动终端客流回升，疫情防控优化措施落地推动终端客流回升，1212 月车市平稳收官。月车市平稳收官。2022 年12 月乘用车零售销量 216.9 万辆，同比+3.0%，环比+31.4%，恢复正增长，主要系本月疫情防控措施优化后终端客流回暖，叠加促消费政策尾声的抢装效应。厂商批发销量 222.2

2、 万辆，同比-6.1%，环比+9.4%，销量透支担忧导致批发热情短期略有回落。2022 全年实现零售 2054.3 万辆，同比+1.9%，批发销售 2315.4 万辆，同比+9.8%，车市在疫情及供应链扰动下形成韧性。新能源头部企业强者恒强，插混增长延续强劲。新能源头部企业强者恒强，插混增长延续强劲。12 月新能源乘用车零售销量达 64.0 万辆，同比+35.1%，环比+6.5%；批发销量达 75.0 万辆，同比+48.9%，环比+2.5%，新能源车销售热度延续。12 月国内新能源零售渗透率为 29.5%，同比提升 6.9 个百分点。12 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业仍保持 14

3、家，占新能源乘用车总量 82.1%，其中比亚迪（23.5 万辆）持续领跑，上汽通用五菱（8.6 万辆）、特斯拉中国（5.6 万辆）销量较为领先。地方地方促消费政策促消费政策延续延续，疫疫后后市场市场销量存在改善预期销量存在改善预期。根据乘联会数据，1 月上半月（1 日至 15 日）全国乘用车实现批发销量 65.9 万辆，同比-20%，较上月同期-11%，实现零售销量 71.9 万辆，同比-21%，较上月同期-11%。新能源补贴退坡叠加购置税减免政策透支销量，同时春节假期前后返乡等因素对购车活动形成扰动，1 月车市热度显著回落。乘联会预估 1 月乘用车零售将达到 136 万辆，同比下降 34.6

4、%，环比下降 37.3%，其中新能源乘用车零售 36 万辆，同比增长 1.8%，环比下降 43.8%，渗透率 26.5%。近日上海等多个城市发布促汽车消费的政策通知，随着居民工作生活回归正轨，车企降价促销释放需求以及新能源产品迭代，车市复苏预期仍存。投资建议投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786

5、.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。核心组合（截至核心组合（截至 2023/1/31）股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%)年初至今相对上证涨幅(%)601238.SH 广汽集团 25%6.35 0.96 000625.SZ 长安汽车 25%14.78 9.40 002920.SZ 德赛西威 25%24.53 19.14 601689.SH 拓普集团 25%21.34 15.95

6、 风险提示风险提示 1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险 3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。分析师分析师 石金漫：010-80927689：shijinman_ 分析师登记编码：S0130522030002 杨策：010-80927615:yangce_ 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据行业数据 2023.1.31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 目录目录 一一、电动化、智能化引领车市复苏，厂商格局分化、电动化、智能化引领车