【研报】银行业：拓展非息业务是零售转型突破点之一 -20200608[17页].pdf

1、 1 2020 年年 06 月月 08 日日 证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度报告报告 银行银行行业行业 拓展非息业务是拓展非息业务是零售转型突破点零售转型突破点之一之一 中性中性（维持维持） 市场数据（市场数据（2 2020020- -0 06 6- -0 05 5） 行业指数涨幅行业指数涨幅 近一周 1.31% 近一月 -0.25% 近三月 -3.61% 重点重点公司公司 公司名称公司名称 公司代码公司代码 投资评级投资评级 招商银行 600036.SH 推荐 宁波银行 002142.SZ 推荐 行行业指数业指数走势图走势图 数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部 研究员研究

2、员 贾俊超 执业证书编号：S0070517080001 电话：010-83991736 邮箱： 联系人 陈佳 电话：010-83991784 邮箱： 相关报告相关报告 投资要点投资要点 银行发展零售业是大势所趋银行发展零售业是大势所趋。由于零售业务具有轻资产、抗周 期性以及高“天花板”这三点特性，商业银行纷纷开启了零售 转型的步伐。零售服务也从盈利贡献度低、结构单一，逐步改 善，成为以消费金融、财富管理、私人银行等多维一体的“大 零售”金融服务。 “得零售者，得天下”的理念广为传播，整个 银行业招兵买马、逐鹿零售的大幕早已拉开。 疫情影响，重新审视零售业务疫情影响，重新审视零售业务。银行作为国

3、民经济的大动脉， 具有传导信用及货币政策的功能。在疫情期间，为实体经济复 工复产提供金融保障，再贷款、再贴现等一系列量宽政策在一 定程度上保障了银行的对公业务的发展，但零售业务却因为营 销和获客受阻、居民消费需求萎靡、个人还款能力下降以及催 收困难等因素影响，受到了更为显著的冲击和挑战。现在，就 连零售龙头招行，也在今年的业绩发布会上反思零售业务。因 此，对于银行而言，当下正是重新摸索零售盈利模式的契机。 降息降息周期中，零售信贷业务发展阶段性受限周期中，零售信贷业务发展阶段性受限。一方面，零售信 贷资产扩张速度放缓。 疫情对经济负面影响使得贷款需求走弱， 尤其是零售贷款并不像对公贷款一样，

4、需求只是被阶段性后移， 因此，零售贷款势必会受到更为严重的冲击。另一方面，银行 传统的存贷利差受到挤压。银行资产端收益率受政策和经济环 境影响有下行趋势，而负债端由于存款的竞争仍在持续，存贷 利差将小幅收窄，拖累息差表现，使得信贷收入在降息周期中 受到一定的影响。 低利率环境下，拓展非息业务成零售转型突破点。低利率环境下，拓展非息业务成零售转型突破点。资产扩张放 缓、有息业务受损，拓展中收业务成为零售转型的突破口。零 售信贷增速放缓，拖累表内资产扩张速度；利率市场化对息差 形成负面影响，而这些会侵袭商业银行零售信贷业务利润。在 零售有息业务面临冲击的情况下，拓展零售非息业务、提升综 合金融服务

5、能力变得至关重要。 证券研究证券研究报告报告行业深度行业深度报告报告 2 技术含量和附加值含量较高的中间业务领域应为发力重点。技术含量和附加值含量较高的中间业务领域应为发力重点。如 今，金融开放进入加速通道，多领域对于外资全面开放，而我 国中收业务依旧匮乏，国内商业银行应要认识到这种危机。具 体来看， 除在银行卡、 结算类等传统中收业务方面继续发力外， 国内商业银行还应在咨询服务类、投融资类、金融衍生工具类 等技术含量和附加值含量较高，且尚未形成规模效应的中间业 务领域重点突破，诸如现金管理、私人银行、直销银行、资产 管理业务、资产托管业务等政策允许、市场需求大的中间业务 依然处于初级发展阶段

6、，这些均可作为商业银行零售转型的突 破口。 投资建议：建议关注招行、投资建议：建议关注招行、宁波宁波。展望今年，经济增速下行压 力仍存，行业基本面有向下趋势。但通过结构性分析，仍存优 质个股。招商银行，零售行业龙头，盈利能力突出。招商银行 各项指标均处于行业前列，基本面优异，其零售业务在现有体 系上，护城河有望继续加深，适应金融科技最新发展，短期内 零售龙头地位难以被赶超。宁波银行，大零售业务维持中高速 增长、轻资本多元化发展提升中收占比、风控能力持续突出。 风险风险因素：因素：疫情疫情周期拉长周期拉长，经济经济下行下行，资产质量承压资产质量承压，监管政，监管政 策出现重大变化策出现重大变化。