建筑材料行业：玻璃冬储基本结束持续看好消费建材长期配置价值-230115（16页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 01 月 15 日 建筑材料建筑材料 玻璃玻璃冬储冬储基本结束基本结束，持续看好，持续看好消费建材消费建材长期配置价值长期配置价值 本周（2023.1.6-2023.1.13）建筑材料板块（SW）上涨 2.18%，上证综指上涨 1.19%，建材板块相对沪深 300 超额收益为-0.17%。其中水泥（SW）上涨-0.42%，玻璃制造（SW）上涨 2.34%，玻纤制造（SW）上涨 2.41%，装修建材（SW）上涨 4.09%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-7.87 亿元。【周数据总结和观点】【周数据

2、总结和观点】持续看好消费建材长期配置价值：持续看好消费建材长期配置价值：1）消费建材）消费建材龙头股依靠渠道和产品扩龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）应收账款减值的应收账款减值的灰犀牛担灰犀牛担忧大幅减弱；忧大幅减弱；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐推荐蒙娜蒙娜丽莎、坚朗五金丽莎、坚朗五金、志特新材、志特新材、法狮龙法狮龙，关注三棵树，关注三

3、棵树。周期品方面，水泥：水泥：淡季需求持续减弱，错峰停窑明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：玻璃：目前目前下游订单下游订单情况一般情况一般，节前节前下下游冬储游冬储带来带来去库去库小幅涨价行情小幅涨价行情，2023 年年后年年后保交楼资金逐步到位后，玻保交楼资金逐步到位后，玻璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤：玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。电子纱电子纱供给增量少，供给增量少，需求弱复苏，需求弱复苏，价格触底价格触底出现拐点出现拐点。碳纤维：碳纤维：行业开启降价

4、周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。水泥近期市场变动：水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格继续下行，跌幅为 0.9%。价格下调地区主要是京津、江西以及湖南的部分地区，回落幅度约 20-50 元/吨。1 月上旬，随着春节临近，下游市场需求大幅萎缩，绝大部分地区的企业出货率降到 10%-50%，企业陆续执行错峰生产或停窑检修，下周市场将进入休市阶段，预计价格保持平稳为主。玻璃近期市场变动：玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为 1688.69 元/吨，环比上涨35.36 元/吨，涨幅 2.14%。全国 13 省样本企业原片库存为 5008 万重箱，环比变动-190 万重箱

5、，同比+1178 万重箱。本周浮法玻璃价格上涨，假期临近致出货有所减缓，目前中下游已持有一定库存，跟踪节后市场需求恢复情况。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。玻纤近期市场变动：玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱，2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价 4000-4300 元/吨，全国均价 4122.75 元/吨，均价环比基本持平，同比下跌 33.50%。近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳，电子纱 G75 主流报价 10000-10200 元/吨不等，环比基本持平。截至 2022年 12 月底，玻纤企业库存 64.25 万吨，环比 1

6、1 月增加 3.17 万吨，同比增加 44.14 万吨，库存高位震荡。消费建材近期市场变动：消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格有所反弹；沥青价格环比持平，天然气价格高位震荡。碳纤维近期市场变动：碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格普降，各种型号碳纤维价格降幅在 0.5-1.5 万/吨之间。碳纤维单周产量 1056.48 吨，开工率 60.57%，生产供应基本稳定；单周库存量 2192 吨，库存创新高，主要系下游企业陆续停工导致成交量缩减。盈利方面，本周丙烯腈价格小幅上涨，碳纤维生产成本增至 12.11 万/吨，对应单吨毛利 3.0